11、买新基金还是老基金

目前已经在市场上运作的基金品种已有数百支。在老基金相继扩募的同时，新的基金品种也层出不穷。

面对如此众多的基金品种，抉择成为最大的难题。一些专业咨询人士被问到的最多的一个问题就是：是应该买新基金还是应该选择老基金？

要回答这一问题，投资者有必要先了解新老基金表面及深层可能存在的差异，然后才能区别对待，作出正确的决策。下面就新老基金的各自优势进行比较：

（一）新基金的优势

（1）费率优势

一般老基金申购时要付出较多的申购费用，大部分新基金认购时付出较少就可以了，有时候可能还会打折等在费率上面的优惠。

（2）进退自如

新基金没有仓位或仓位很低，如果处在下跌市场的话，可能跌得少或者不会跌，而且有机会在恰当时机建仓获取收益。

（二）老基金的优势

（1）过往业绩

老基金有以往业绩，有投资操作的过程，投资者可以客观评价分析。

（2）仓位优势

老基金已经建立好仓位，在一个牛市的市场里面可以不须花太多的成本而较容易的分享它的市场上涨收益。

上面的比较清晰的揭示出新老基金的各自成势。其实对于各自的劣势。投资者也能很直观的看到：

新基金没有历史。新基金没有运作过，还没有募集完成，它的投资能力无法得到投资人的认可。此时投资人只能了解这档基金的委任的基金经理曾管过什么基金，他能否管好新的基金是一个风险点。建仓过程中，新基金还不可避免的将产生建仓成本。

老基金同样有弱点，它已有很高的股票仓位，如果市场调整，特别是市场持续下跌的话，必然要面临著比较高的调整成本和再选择的成本。

“牛市看老，熊市看新”是目前比较流行的说法，也概括出许多专家的观点：如果市场看涨，就购买老基金，持续走高的市场中，老基金有现成的资产配置，能够直接分享市场上涨的收益；如果市场看跌，更适合新基金缓慢建仓，新的基金由于建仓尚未完成或仓位较低，相对而言可较好的避开市场下跌的风险，等待合适的机会获取收益。

投资者热衷于投资新基金，可以说在基本上是由于对基金净值与风险的误解而导致的“追低”行为。很多投资者以看待股票的眼光来看待基金，得出了错误的结论─低价格意味著低风险，新基金的价格低于老基金的价格，因此新基金风险也比老基金低。甚至有投资者错误的认为新基金就相当于原始股，没有风险却有巨大的增值机会。

由此看来，新基金与老基金熟优熟劣，实在难分伯仲，不可一概而论，要根据具体情况具体对待。我们认为海富通公司郑拓的一篇部落格文章对新老基金的分析比较彻底，在此特向读者推荐。

他从几个方面对新基金和老基金加以了比较。

第一，投资品种选择

新基金因为刚刚成立，正所谓一张白纸可以画最新最美的图画。基金经理此时完全可以根据市场的最新走势和最新涌现的投资焦点，选择投资品种，构建投资组合。而老基金因为仓位较重，基金经理即使看到了新的投资机会，往往也要先卖掉手里的部分股票，才有可能买新的股票。那么，在时机的把握上就稍逊一筹。以二〇〇六年第四季为例，当时的行情中，新基金的表现就明显好于老基金。除了指数的大幅上涨以外，新基金迅速的建仓速度也是其净值快速成长的又一重要原因。很显然，相当多的新基金在这一波攻势凌厉的牛市行情里均一致采取了快速建仓的策略。据了解，有个别新基金在成立不到两周就将股票仓位提高到了近70%，这使得新基金在紧跟焦点的同时迅速的享受到了这波大盘绩优股带来的益处，而老基金则由于换仓成本的问题较新基金稍有逊色。

因此，在这一时间点上，新基金有优势。

第二，建仓成本

直接的建仓成本通常包括两部分：交易费用和价格冲击成本。买入股票就要支付佣金和印花税等费用，即交易费用。大资金买入股票通常会推高股票的价格。比如现在是二十元一股的股票，等一档基金建仓完毕，价格可能已经涨了很多，而这档基金的实际成本也许在二十二元。那么，这高出来的10%，就是价格冲击成本。老的基金通常持有较高的股票仓位，其建仓成本已经展现在以往的净值中。而新基金因为仍要买股票，则必然产生交易费用和价格 冲击成本，这部分成本将会冲抵未来可能的收益。所以，在建仓成本上，老基金占有优势。

第三，系统性风险的控制

新基金刚成立时，股票仓位通常为零。所以，当市场正处于下跌时，新基金可以减缓建仓节奏，以规避短期市场下跌的风险。反之，如果市场正处于快速上升阶段，那么，新基金就比较被动了。新基金因为刚刚成立，股票仓位几乎为零，一成立就落后了业绩比较基准几个百分点。所以对于系统性风险的控制，新老基金因市场所处阶段的不同而优劣互现。

第四，基金经理的选择

基金未来的业绩如何，和基金经理的投资能力密切相关。老基金通常已经运作了一段时间，投资者对基金经理的投资风格和能力有一定感性认识，对其未来的投资业绩的预测把握相对要大一些。而新基金的基金经理如果是新人，那么投资者通常应该考查一段时间，来熟悉其投资风格并评判其投资能力。不过，现在越来越多的基金公司崇尚团队投资的模式，新基金的未来业绩可能和整个投资团队的投资能力关联度更大。另外，为了新基金的成功发行，也考虑到基金公司资源的局限，许多公司推出“老”基金经理来管理新基金。所以，透过研判该基金公司其他基金的过往业绩，或者该基金经理所管理过的其他基金的业绩，也可以较清晰的判断出新基金未来的可能表现。

由此看来，老基金未来较为明确，而新基金具有不确定性，此时，选择老基金似乎更为可靠。

第五，认购费用

各基金公司为顺利推销新基金，通常对于认购新基金的投资者在认购费用上给予一定的优惠，而老基金往往无此待遇。当然，这些费用的节省都是小恩小惠，基金未来的成功投资应该才是投资者真正的盛宴。如此说来，新基金与老基金在费用问题上的较量只能算是小胜。

第六，新基金建仓，老基金“借光”

一个基金公司管理的新老基金，因为共用一个投资研究平台，其在投资品种的选择上必有某些偏好。通常一个新的基金在建仓时，也会高比例买入同一公司其他基金持有的某些重仓股票。那么，新基金建仓时，老基金“借光”就很自然。这一点在新基金规模巨大时尤其明显。当然，决定股票长期价格的仍是公司的基本面。所以，这点收益也属于短期的小恩小惠的范畴，但总的说来，这一回还是老基金小胜。

市场中常常有这样的情况，投资者在看好了某家基金公司后，一旦遇上该公司发行新基金就去疯抢，无视基金的类型。比如：某明星基金公司上两个月曾发行过一支混合基金，其基金合约里规定在债券、股票上都必须配置相应比例，这就决定了其在牛市中涨不过某些股票基金。但投资者购买时并没有仔细考虑这些因素，买了之后发现收益率不够高，又开始对基金管理团队的投资能力产生怀疑。所以，买基金前，必须根据自己的风险偏好和收益预期，想好要买什么类别的基金。