预期投资法的实施过程

在随后章节中，我们将引导读者深入探讨预期投资法的三个具体步骤。

步骤1：估计价格隐含预期

首先，我们将利用长期贴现现金流模型解读隐含在股票价格中的预期。为此，我们需要改变以往从预测净收益或现金流开始进行估值的惯例。采取这种逆向工程的好处包括：

● 长期贴现现金流模型是解读预期的一种合理工具，因为它反映了市场如何对一只股票定价。

● 预期投资法可以让投资者充分发挥贴现现金流模型的威力，而无须预测长期现金流，这就解决了投资者在不确定性持续升级的环境下面对的困境。

● 因为预期投资法的目标只是理解市场价格包含的财务预期，因此，此时的投资者可能对投资机会还一无所知。

步骤2：识别预期机会

一旦确定了当前市场预期，即可采用适当的战略及财务工具识别可能发生预期修正的对象及时间。以下是这种方法的优点：

● 作为一种投资分析方法，预期投资法揭示了股价是否对公司收入、营业成本或投资需求的修正最为敏感，从而让投资者关注最重要的潜在预期修正。

● 预期投资法采用现有最理想的竞争战略体系，协助投资者搜索发生潜在预期修正的机会。

预期投资法为投资者提供了适用于所有上市或非上市公司的估值工具，因此，无论是依赖有形资产或是无形资产的公司、价值型或是成长型公司、发达市场或是新兴市场的公司、初创公司或者成熟公司，概莫能外。总而言之，预期投资法具有普遍适用性。

步骤3：决定买入、卖出抑或持有？

最后一步的内容是为买入或卖出决策制定可执行的明确标准。这个步骤的核心职能包括：

● 任何买入决策都必须拥有清晰可鉴的“安全边际”，也就是说，市场价格相对预期价值具有足够的折扣，以补偿分析错误或运气不佳可能造成的潜在损失。同样，任何抛出决策也必须为持有者提供相对预期价值的足够溢价。

● 行为金融学的关键洞见有助于投资者规避决策陷阱。

● 设置严格的买卖限制（最高买入价或最低卖出价）可降低交易成本及所得税。