银行的系统重要性

从上述历史脉络来看，银行的商业模式其实是由3个版本陈陈相因地积累起来的。在版本1.0里，银行起到的是一个忠实管家的作用。这个功能虽然简单，但是直到今天也没有替代品。用户可以把零钱存在支付宝里，可要是让用户在支付宝里做银证转账，可能用户就不太放心了。企业账户的管理更加复杂和困难。奇虎360应该把账户开在阿里还是腾讯？进出口结算能做吗？政企服务窗口在哪里？这些都是问题。从这个角度说，账户服务业务虽然产生不了多少收入，但这却是银行的安身立命之本。

版本2.0新增了放贷功能。这部分的利润丰厚，面临的竞争也很激烈。万事万物都有一个平衡，投资方和融资方要有平衡，股权融资和债券融资也要有平衡。有些人一厢情愿地觉得什么融资方式都不如股票好，殊不知我们作为投资方，当然总想往收益高的地方去，然而作为融资方，公司想的却是怎么降低融资成本。

借助版本1.0的绝对优势，银行总是能够吸纳到多且便宜的资金。这就让银行在投资竞争中立于不败之地。比较劣质的客户才会找资产管理机构去做高成本融资，而优质客户自己就会找到银行贷款。俗话说，一招鲜，吃遍天。银行的一招鲜不是收益高，而是成本低。

从版本3.0开始，银行就不再只是社会百业中的普通一员了，它已上升为承载整个经济体运行的中枢。在中央银行的协调指挥下，银行系统还具备了调节整个宏观经济发展节奏的功能。当然，人们对这一点形成共识也是有一个过程的。

2008年金融危机产生了一个术语叫作大而不倒（too big to fail）。按照一般行业的理解，股东要对企业的经营结果负责。企业经营不善，大不了破产，股东权益归零，但是对于银行来说，逻辑就不一样了。许多银行的业务具有系统重要性，如果破产，影响的绝不仅仅是它自己的股东，还会影响一大批关联方，甚至有可能严重损害社会公众的利益。

美国财政部和美联储虽然史无前例地先后让贝尔斯登和雷曼兄弟这两家银行破产，但是却没敢让同样遭受重创的花旗银行破产。此外，美国财政部强制9家具有美国系统重要性的银行接受财政部注资，把原本只是“隐形小股东”（巴菲特语）的财政部变成了明面上的重要股东。同时，美国还颁布了全面加强金融业监管的《多德-弗兰克法案》。虽然危机过后，各家银行大都回购了美国财政部的股份，但2008年金融危机及其后的一系列政策演进是具有历史意义的，它标志着一个时代的转折。

新冠疫情暴发初始，美国财政和货币两大政策火力全开，无限量拉抬经济。虽然这一次经济形势没有恶化到需要给银行业注资的程度，但是没有人会怀疑，凡有需要，美国政府一定还会挺身而出，与各大银行的股东们站在一起。

由于历史沿革不同，中国的银行体系原本是完全国家所有、国家经营的。经过多年改革，现在已经涌现出了不少民营和混合所有制的银行。但是在面对危机的时候，地方政府、银行体系和中央政府密切配合，起到了减少相互博弈与内耗的效果。

在本节中，我们提到了很多概念，比如2008年世界潮流转折、隐形小股东、中国银行业的历史沿革等。这些概念都有相当深刻和重要的内涵，我们将会在后续章节中逐渐展开讨论。

最后请允许我再重复一遍。银行业是一个特殊的行业，它对宏观经济具有特殊意义。如果银行业能够稳定发展，宏观经济就能够稳定发展。反过来，宏观经济兴旺发达了，银行业就不可能不兴旺发达。用一句最简短的话来总结，那就是：银行业具有特殊的系统重要性。