2.4.2　所有权与控制权

同样的逻辑，如果企业经营者贷款同时雇工经营，货币资本提供者的角色则转变为货币资本使用权的出租者，不承担企业盈亏。这时，企业经营者在支付货币资本利息和雇员工资前提下，同样有权获得企业利润，尽管该企业经营者不是企业真正的货币资本所有者。在这种情况下，货币资本所有权的收益是利息性质而不是利润性质，是货币资本的租金，相当于土地出租给佃户后，土地资本所有权的收益是地租而不是土地经营的利润。

获得企业利润的责任是保证偿付契约各方的权利。这也就意味着，一个能够用契约保证投资人和其他相关利益人收益的经营者，甚至与企业无关者同样有权享有企业利润。利润是雇主承担支付资本租金责任的权利。契约条件下，利润获得者与货币资本提供者不是一一对应的关系。

在一个所有权和经营权充分分离的企业里，企业的职业经理人基本上完全掌握了企业资产的控制权，甚至买卖资产。但是，在财务上，如果出卖资产，企业法人将得到货币；如果购买资产，企业法人将得到实物。这个公认的财务规则表明，职业经理人的行为没有改变企业的法人所有权和终极的自然人所有权的本质。

企业的控制权是一个内在于所有权的权利（所有者与经营者合一），或者是一个可以和所有权进行分工收益谈判的权利（所有者与经营者分离）。经营者收入是企业全部契约中的一个内容。在一个由出资人承担盈亏的企业里，经营者收入的多少涉及的是企业的成本总量，不是参与企业利润的分配。

如果张三同时是一个企业的货币资本所有者、经营者和企业责任人，张三的收益则包括三部分，即货币资本的租金、经营者的人力资本租金和企业责任人的利润。

所有权、经营权分离之后，因为经营权的让渡，张三的收益减少为两部分，即货币资本的租金和企业责任人的利润，而职业经理人则获得经营者的人力资本租金。此时，张三对货币资本所有权的权利是物权。

再进一步，如果张三与职业经理人签订一个保证货币资本租金的契约而不再承担企业的任何责任，这已经相当于张三出租（出借）了货币资本的使用权。此时，张三对货币资本所有权的权利是债权，他的收益也减少为一个内容，即货币资本的租金（利息）；这样一来职业经理人的收入便增加为两部分：经营者的人力资本租金和企业责任人的利润。

在上述例子中，在企业经营者没有将张三对货币资本的物权（承担企业亏损的责任，有权获得利润）变成法律和契约认定的债权（不承担企业亏损的责任，有权获得资本租金）之前，企业经营者无权完全地控制企业和获得企业的责任收益（利润或亏损）。