1.1 估值的意义

纵观人类简史，人们似乎总是在孜孜不倦地追逐资源：

► 渔猎时期，男人们冒着生命危险外出狩猎，为的是兽肉和皮毛。

► 农耕时代，女人们在居住地附近搜罗野果食材，同时负责缝缝补补。

► 后来，城邦之间不断上演地域冲突，为的是争夺蕴含丰富资源的疆土。

► 工业时代，人类开始追逐劳动力、资本、技术、贵金属、铸币权和能源。

► 进入比特时代，人类进而追逐带宽、流量、用户、数据、算力和量子优越。

正是人类对于资源永无止境的渴望，为物种的生存和繁衍赢得了必要保障。

遗憾的是，人类追逐资源的行为，本身就是一个大量消耗资源的过程。如果所追逐的资源并不能带来足够多的好处，或是追逐资源的成功率过低，那么，种群便会产生资源的亏空。一旦这种颓势不能及时扭转，任由资源亏空不断扩大，人类物种的生存就将因此受到严重威胁。

万幸的是，经过岁月的洗礼，我们学会了在出手之前，对获取资源行为的收益和成功率进行评估，以此来提升行为的合理性。这就好像大型猫科动物在每一次捕猎之前，都要评估本次捕猎的期望（收益和概率的组合）。如果猎物的收益有限，或是捕猎的消耗过大，或是捕食成功的概率过低，那么，按兵不动、保存体力便是最优策略。

猎物，好比投资的收益。消耗，好似投资的成本。

再加上对于投资成功概率的考量，共同形成了一个完整的估值行为。

估值的意义，在于通过评估投资标的的价值，以衡量一项投资行为的合理性。估值决策的合理与否，最终将决定一个投资机构能否赢得资本市场的种群竞争。