第2章　交易平台、工具和警报

像开始任何其他业务和职业一样，无论你是兼职还是全职，做交易都需要一些重要的工具，包括一个可靠的交易平台。我将在本章开始时简要讨论账户类型，以及我认为作为一名散户交易者需要拥有什么。

我知道许多读者在阅读这本书时已经熟悉了这些内容，并且可能已经有了一个经纪账户。然而，2014年末罗宾汉市场公司（Robinhood Markets Inc.）等免佣金经纪商的出现，打破了曾经由少数大型参与者主导的稳定的经纪市场。包括嘉信理财（Schwab）、德美利证券（TD Ameritrade）和亿创理财（E*Trade）在内的知名经纪商被迫效仿，降低佣金，以与罗宾汉的报价相匹配。在接下来的内容中，我将更深入地评论公司如何提供表面上看起来免费的服务。我认为对于交易者来说，理解这个话题是至关重要的，这样他们才能更好地了解这些免佣金经纪业务的商业模式是如何运作的。

幸运的是，有许多经纪商和股票交易平台可供选择，让你在线交易。你可以根据目前居住的国家选择经纪公司。

如果你还没有一个交易账户，我建议你在线搜索一下，找到你所在地区的经纪商的最新评论。在选择经纪商时，你需要考虑的4个因素是：

● 账户类型

● 佣金和费用

● 平台和工具

● 警报

让我们在下面更详细地研究这些因素。

账户类型

考虑到你想成为的交易者类型，你需要决定你是否要成为一个认真的日内交易者，还是说波段交易或头寸交易更适合你的风格和个性。在接下来的章节中，我将首先介绍日内交易的要求，然后讨论波段交易和头寸交易账户的细节。

日内交易

正如我之前所写的，日内交易是一种非常激进和激烈的交易风格。为了有效地进行日内交易，你需要一个高性能的交易平台，因为执行交易的每一秒都很重要。我把这比作一场赛车。如果你和驾驶法拉利的人竞争，你需要一辆法拉利或同等性能的车。要进入比赛，你需要的3个“要素”是：

● 盈透证券（Interactive Brokers）或资本市场精英集团（Capital Markets Elite Group）等提供的一个经纪账户。你选择的经纪商必须能满足日内交易者需求。他们应该给你低价佣金，当你想做空时能够获得大量的空头头寸，以及更有优势的保证金或杠杆水平。

● 先进的交易平台，如DAS Trader Pro平台。交易平台应与经纪业务直接相关，并向你提供直接进入市场的途径。你肯定希望你的订单直接到达交易所，而不是先发送给做市商。我将在本章后面详细讨论这一点。

● 良好的市场扫描系统，如Trade Ideas提供的系统。这种类型的平台基于其对市场的不断扫描提供实时交易点子，并向你报告股票的价格行为和潜在的交易机会。如果你决定加入一个交易社区，这也是我强烈推荐的，你会发现许多社区都会为你提供它们的市场扫描工具，当作你会员费的一部分。

我可以诚实地说，根据我多年的交易经验，如果没有合适的经纪商、先进的交易平台和良好的市场扫描系统、适当的教育与培训，以及高质量的日内交易社区中的会员资格，你就不太可能赚钱。事实上，你很可能会赔钱。

因为日内交易是一种特殊的交易类型，所以我不打算在这里做详细介绍。如果你有兴趣进一步从事这一特殊职业，我建议你参考我在第1章中推荐的两本书。

波段交易和头寸交易

对于波段交易和头寸交易，你需要做出的第一个决定是要开设现金账户还是保证金账户。对于现金账户，你可以持有的股票金额仅限于你账户中的现金价值。如果你的账户中有2万美元，并购买了价值1万美元的苹果公司股票，那么你最多只能再购买1万美元的另一家公司的股票。

保证金账户允许你以账户中持有的股票为抵押来借款，这可以让你做更大的投资，当然这可能会带来更大的回报，但也可能会导致更大的损失。根据经纪商的规定和当地法规，保证金账户也有最低资金要求。

你还需要完成额外的文书工作才被允许做空股票。做空一只股票意味着从经纪商那里借来股票，然后在市场上卖出，希望能以更低的价格买回。一旦你买入了股票，这些借来的股票基本上就会归还给你的经纪商，然后经纪商就会结束你最初的借款安排。

做空股票是交易的重要组成部分，但是如果你不积极地管理风险，这就会有一点风险。从我的角度来看，不能做空股票就好比购买了一辆只能前进的汽车。我希望能够在股价的波动中既能做多也能做空。然而，在做空时，不要忘记一条至关重要的规则：股票下跌的速度通常比上涨的速度快得多。

作为一个主动交易者，你毫无疑问希望能交易期权，这在2020年已经成为一种非常流行的交易工具。许多新手交易者已经意识到，期权提供了获得更大回报的机会。虽然有些经纪商允许你用现金账户进行“简单”的期权交易，但如果你要进行更复杂（风险也更高）的期权交易，则总是需要一个保证金账户。我将在本书的第16、17和18章中详细讨论期权交易。

总之，你需要决定哪种类型的账户对你和你的个人财务状况最有意义。你还应该考虑是否希望能够在交易中做空，或者是否更愿意严格坚持做多。由于日后可以很容易更换或修改你的交易账户，如果不确定什么方式更适合你，明智的做法是从基础开始。

佣金和费用

投资者往往会忽略买卖股票的成本，但如果你一天做几笔交易，这些交易成本就会累积起来。对于一个经常交易的人来说，有一个最实惠的佣金是很重要的。

比较不同经纪商收取的佣金可能会令人困惑。还必须指出的是，他们的费用一般是根据你住在哪里制定的。有些公司会提供固定费用，每笔交易收取的佣金范围是5美元至25美元。不过，这些固定费用可能会有所变化，这取决于你一个月做了多少笔交易。如果你每个月的交易次数达到最低限度，许多经纪商会给你打折的交易佣金。

其他经纪商会根据你购买或出售的股票数量向你收取费用。这些经纪商对每笔交易有一个最低费用。例如，经纪商可能会向你收取每股0.005美元的交易费用，每笔交易的最低收费为1美元。因此，如果你购买1000股股票，你将付5美元的佣金。当你卖出这1000股股票时，你将再支付5美元。

一些经纪商还根据他们提供的服务和工具收取额外的费用。我会在下一节中阐述有关这一主题的更多内容。如果你只考虑波段交易或头寸交易，我建议你选择每笔交易佣金在5美元至7美元之间的经纪商，因为即使你每天进行几笔交易，这个金额也不会对你的账户产生重大影响。

现在在美国和其他一些国家可以使用免佣金经纪账户。在下一节中，我将讨论罗宾汉市场公司等平台使用的免佣金商业模式。

免佣金经纪公司

罗宾汉市场公司的创始人罗宾汉（Robinhood）、拜朱·巴特（Baiju Bhatt）和弗拉基米尔·特内夫（Vladimir Tenev）2005年在斯坦福大学上学时相识。直到2020年，没有人能预料到一场全球疫情、一个创纪录的低利率和一次1200美元刺激支票形式的直升机撒钱（Helicopter Money）会把他们推到亿万富翁的位置。

巴特和特内夫采用了与谷歌和脸书相同的方式建立了他们的商业帝国。他们的交易应用程序是免费的，易于使用，并令人上瘾。公司名称也是这两位企业家想出的。罗宾汉是中世纪传说中劫富济贫的亡命之徒，这一极富营销天分的名字在厌倦了资本主义的千禧一代中反响极佳。

后来出现了新冠疫情。它导致了全球经济的部分暂停，因此也使美国政府开始分发现金，就像服用类固醇的运动员一样，这对罗宾汉来说是一针真正的强心剂。到2020年，该公司增加了数百万个账户，一些消息称，其账户持有人从2020年5月的1300万增加到2021年5月的2000万。自1975年5月美国证券交易委员会解除对经纪佣金的管制以来，市场上还没有出现过这样的破坏性力量。罗宾汉的免佣金交易迫使美林证券（Merrill Lynch）、德美利证券、富达投资集团（Fidelity Investment Group）和嘉信理财等公司随后降低佣金。

罗宾汉的交易者对2020年的市场产生了重大影响。苹果公司、佩恩国民博彩公司（Penn National Gaming）、特斯拉公司（Tesla）等公司的股票，甚至破产的汽车租赁公司赫兹公司（Hertz）也成为这些主动交易者的目标，使这些股票的价格越来越高，远高于疫情前的价格。罗宾汉的交易者也利用期权进行投机，因为期权的回报率要高得多，投机像特斯拉这样昂贵的股票的成本则要低得多。

毫无疑问，与2020年初相比，罗宾汉的许多账户持有人目前的经济状况要好得多。然而，许多用户并没有意识到，他们所珍视的交易应用程序的设计和构建是为了让其他人从他们的个人交易数据中获利。这些数据被卖给了华尔街的精英们，他们多年来通过操纵投资者赚取了数十亿美元。这些活跃的罗宾汉客户进行的交易越多，罗宾汉的收入就越多。这并不完全像很多人原本相信的那样，是一种劫富济贫的商业模式。

那么，你可能想知道，这种免佣金的商业模式究竟是如何为罗宾汉工作的。他们的潜在收入流来自华尔街专业人士所称的“对订单流的付款”（Payment for Order Flow，PFOF）。然而，请注意，不是罗宾汉发明的这种做法。在2019年，亿创理财通过使用PFOF流程盈利约2亿美元。

下面我以罗宾汉为例，介绍PFOF的工作原理。但首先必须指出的是，与直接接入经纪商相比，罗宾汉及其同行实际上并不直接在市场上买卖，而是将客户的订单卖给所谓的“做市商”。这些做市商是大型的、成熟的、计算机化的交易公司，如城堡证券（Citadel Securities）、两个西格玛证券（Two Sigma Securities）、海纳国际集团（Susquehanna International Group）和沃途金融（Virtu Financial Inc.）。虽然大多数交易者从未听说过这些公司，但他们几乎在执行的每一笔交易中都间接地与其中一家公司交易。

罗宾汉会与很多做市商签订合同。无论你的订单被卖给哪家，他们都会接受你的订单，将其输入到他们的算法中，然后，当他们执行你的交易时，通过买卖股票的价差赚取利润。而罗宾汉根据做市商基于已执行订单的价差（买价和卖价之间的差额）按照一定的比例获得报酬。

当买价和卖价之间有很大的差距时，罗宾汉和他们选择的做市商获利空间会较大，而不知情的客户（也就是你）就会受到一些损失。罗宾汉的客户是这些做市商非常理想的收入来源，因为这些客户通常只交易少量股票。比起交易大额订单，执行许多小额交易更不可能影响市场，因此对于运行计算机化交易模型的大公司来说，它们的风险较低。据悉，在2020年第一季度，罗宾汉1.3亿美元收入的70%来自PFOF。2020年第二季度，该公司的PFOF数量翻了一番，收入达到1.8亿美元。

罗宾汉对期权交易特别感兴趣，因为其买价和卖价之间的价差通常比股票（股票的日交易量相对更高）更大。由于罗宾汉根据价差的百分比获得报酬，这使期权交易成为其商业模式中更有利可图的一部分。

交易中出现的一个有趣的变化是交易者使用“止损限价单”（Stop-Loss Limits Order）。此功能允许交易者通过在预定价格退出来限制损失或保护收益。听起来是个好主意，对吧？事实是，一旦你下了止损限价单，你的经纪商就会获取这些信息，并将其出售给做市商。想象一下他们的电脑能用这些信息做什么，实际上你已经告诉了你的做市商，你的交易对手，你打算在哪里卖出或买入。就像一支军队向敌人发送作战计划后投入战斗。

那么，在敌人获得你的交易计划信息后会发生什么？假设你有一个多头头寸，你想在一个刚好低于你进入的价格设置止损点。因此，你设置了止损订单。做市商的电脑可以标记大量的卖单（包括你的），所有这些订单都集中在这个价格水平上，做市商就会知道，如果股票或期权跌到这个价格，市场就会大幅下跌。有了这些信息，以及准备就绪的快速反应计算机，做市商就能执行一笔非常有利可图的交易。

他们将通过做空或撤回买单来制造一些抛售压力。当价格下跌时，止损点被触发，预期的抛售潮接踵而至。做市商利用这抛售潮来平掉他们的空头头寸，然后以更低的价格做多。散户交易者不可避免地在更低的价格上被止损，并看到价格在下跌后不久回升。

这是一个老把戏，你以前可能见过，股票看起来像是要崩溃或突破，但却向相反的方向移动。对于做市商来说，有了这些关于止损的内部信息，就可以更容易地执行这样的交易，占你的便宜。这是完全合法的。

罗宾汉的应用程序非常适合他们的目标客户，这些人很可能只有有限的交易经验，尽管如此，他们却在交易波动性最大的、受动量驱动的股票与期权。这些新手交易者不关心买价和卖价之间的价差，也不关心与可能到期后就一文不值的期权交易相关的风险。

对一些人来说，罗宾汉的交易已经变得类似于电子赌博游戏。许多人认为这一代交易者中有一种错觉，即购买股票（甚至是风险更高的期权）是一种永远不会结束的轻松的赚钱计划。然而，根据芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）的统计数据，有30%至35%的期权在到期时一文不值，另有60%至65%的期权订单在到期前就关闭了，只有一些是盈利的。这些统计数据表明，期权交易并非稳赚不赔。

总之，许多免佣金的经纪公司都在使用PFOF。交易者需要意识到，即使表面上看起来是免费的，也没有什么是真正免费的。你可能听说过这样一句话，如果某样东西是免费的，那么你就是那个商品。就免佣金交易而言，你的信息就是商品，并且正在销售给你的竞争对手。免佣金交易模式也有积极的一面，虽然你支付的佣金是“隐形”的，但它可能仍然比此业务模式出现之前的佣金水平低。然而，重要的是，交易者在注册这些应用程序之前，必须充分了解这一商业模式是如何运作的。

最后，除了来自PFOF的收入外，一些经纪商还通过收取额外的服务费来弥补损失的佣金收入，这些服务包括不向一般客户提供的优质新闻源或图表工具。值得注意的是，在本书的写作过程中，PFOF一直是监管机构、交易者和机构热议的话题。在未来的某个时候，美国证券交易委员会可能会改变或禁止这种类型的交易佣金支付系统。

平台和工具

我已经讨论了日内交易所需的平台和工具类型，波段交易和头寸交易平台的要求远没有那么复杂。事实上，你也可以在那些不太复杂的平台上进行日内交易，方法是在交易日内找到一只趋势股票，然后坚持持有，直到它失去动量或反转。你所做的日内交易更类似于短期趋势交易，短期趋势交易在某些市场条件下运作良好，就像我们在2020年看到的那样，市场有非常确定的整体趋势。

基本的交易平台因经纪公司的不同而有很大差异，大多数公司会根据不同的价位提供不同级别的服务。要进行波段交易或头寸交易，你需要一个能提供实时报价并且能立即执行交易订单的平台，以便你可以快速确认你的交易。如上一节所述，罗宾汉是一家拥有非常简单易用的交易平台的公司。交易平台的移动应用程序现在也很流行，人们希望能够随时随地访问自己的账户并进行交易，无论是在工作会议中还是在当地的杂货店购物的时候。

如果有一个平台可以实时绘制图表，至少提供基本的技术分析（移动平均线等），并提供研究报告、财务数据和分析师评级，那将是非常理想的平台。这些功能并不是绝对重要的，因为你可以从众多免费网站上获取这些信息。如果你想成为一个认真的交易者，你甚至可以考虑每年订阅一个或多个这样的网站。相对而言，订阅并不昂贵，特别是考虑到你因此获得的附加功能。应特别注意的是，牛熊交易者（Bear Bull Traders）最近开发了市场信息平台网站交易终端（Trading Terminal）。该网站现已上线，目前免费，并正在不断改进，以满足主动交易者的需求。

一些更强大的经纪商平台也会有进行高级技术分析和研究的工具，帮助波段或头寸交易者识别和标记他们正在寻找的价格和成交量形态。虽然他们的发现有助于做出交易决定，但我从不会在没有进一步研究的情况下盲目使用这些工具。

现在让我们来讨论一些提供给主动交易者的免费服务。幸运的是，对于主动交易者来说，许多很好的免费资源和在线工具都是现成的。下面是我发现的它们所提供的信息中有用的信息，及其细节。

● 股票图表（StockCharts）：这是一个非常好的网站，包含的内容与芬维兹（Finviz）类似，包括图表工具、研究数据、评论和教育信息。我发现数据可视化可以帮助我做出明智的决策，通过StockCharts和类似公司提供的相关服务就可以实现这一功能。

● 芬维兹（Finviz）：Finviz是金融可视化（Financial Visualizations）的缩写。这个网站提供了大量关于股票市场、不同行业、货币等的信息。它进一步提供金融分析、研究和数据可视化，以及高超的扫描工具。该网站很好地将大量信息总结成图表和地图。这是一个波段交易者或头寸交易者的首选网站，我将在本书的几个章节中讨论如何使用这个网站。

● 查特米尔（ChartMill）：该网站提供了许多与芬维兹（上文讨论过）相同的信息。该网站还有一个专有的评级功能，可以对股票的情况进行评级，并在交易者考虑建立头寸时对设置的质量进行评级。这是另一个寻找投资机会的顶级网站。

● 牛熊交易者的交易终端（Trading Terminal）：这是一个新开发的网站，于2022年年初上线。该网站汇集了股票图表、芬维兹和金融预测平台评估（Estimize）的功能。大量功能不断被添加到这个网站，其中包括可用于日内交易实践的交易模拟器。

● 评估（Estimize）：这是一个开放的财务评估平台，旨在收集来自独立分析师、买方分析师和卖方分析师，以及私人投资者的前瞻性财务评估。该网站还设有一个一流的日历功能，可以用来跟踪即将发布的公司、行业和政府公告，这些公告可能影响个股、市场板块或整体市场。

● 美国消费者新闻与商业频道（Consumer News and Business Channel，CNBC）：美国消费者新闻与商业频道是商业新闻和实时市场报道的提供商。

● 雅虎财经（Yahoo Finance）：可快速访问商业新闻、评论和实时报价的网站。

● 上面列出的是我主要使用的网站，但也只是你可以利用来寻找交易机会的网站中的少数网站。我建议你访问每一个你不熟悉的网站，并查看它们的信息、研究和市场扫描工具。网上免费提供的扫描工具可能与你的经纪商提供的任何东西一样好。

在结束这一部分时，我将添加一个小警告：上述列出的服务网站和信息在本书写作时是可用的。请注意，这些网站的所有者当然可以随时更改其提供的服务级别和信息。

警报

警报是一个非常重要的功能，所有交易者都应该在他们的交易工具包中加入这一功能。正如我将在本书中讨论的，你的入场价格是非常重要的，这个入场价格将影响你愿意接受的下跌风险，也将影响你预期从交易中获取的总体收益。这个入场价格将确定你可能的损失金额与你期望从交易中获得的收益的比例，这个比例就是你的风险回报率，这是每个交易者在入场投入真金白银时都需要关注的关键比率。我将在第4章中更详细地讨论风险与回报。

使用警报能够让你做股票图表分析，并决定在哪个价格位置入场。你可以设定一个目标价格，然后继续你一天的正常的生活，而不是整天待在电脑屏幕前，或者每10分钟查看一次手机应用程序。当达到目标价格时，你将收到短信或电子邮件通知（根据你的偏好），提醒你一直在等待的价格变动。然后你可以参考你的图表，看看市场上发生了什么，并决定你是否仍然想继续进行这笔交易。

你可以等待，直到你想要的入场价格来到你身边，而不是追逐交易，然后看着你的账户遭受负面打击。不幸的是，价格并不总是会回到设定的警报价位，你会错过一些交易，但作为一个战略交易者，你知道市场会不断为你提供机会，因此你会耐心等待下一个机会的到来。

我喜欢把这看作是鳄鱼交易。鳄鱼不会捕猎，也不会外出追逐潜在的猎物，它们就在那里，等待猎物来到它们的攻击距离内，然后猛扑过去。这基本上就是你作为一个交易者通过创建价格警报所做的事情。我将在第19章更详细地讨论警报，并提供一些使用它们的示例。

图2.1是一个可能的交易设置以及如何使用警报功能的示例。这张图显示了推特公司（Twitter，纳斯达克股票代码：TWTR）股价在2020年年底达到高点后的抛售。根据图中显示的过去的价格走势，你可以看到之前在每股45美元附近有支撑和阻力。精明的交易者可以在他们的交易平台上使用警报服务，以便在推特股价回到该水平时得到通知。

在这种情况下，一旦你收到警报，你就会去查看推特的股票，因为你知道在45美元的水平上入场会给你带来很好的风险回报率。在研究了你的图表并进行了你认为必要的尽职调查后，你很可能进入了双底形态交易，设置了严格的止损点，且对盈利交易相当有信心。

由于警报，你没有必要持续监控推特的股价。警报允许你“设置好就可以将它忘了”。我经常使用这个功能来获得更好的入场机会，并提高我的风险回报率，我认为这是成为一名成功的主动交易者的关键。如果你总是在监控大量的股票和图表，你无疑会错过很多优秀的交易设置。

正如我所提到的，你应该接入警报功能，输入你希望看到的股价，然后再入场（这是一个你已经预先确定的入场点，可能会给你一个很好的风险回报率），而不是直接进入交易。如果警报被触发，它会为你提供一个更好的入场价格，如果交易没有按照你想要的方式进行，这个价格也更接近你将止损的地方。与你在没有警报功能的情况下自行监控价格走势的情况相比，警报将给你一个可能获得更大利润的入场价格。

章节摘要

在本章中，我讨论了成功进行波段交易所需的工具。我还介绍了一些免费的在线资源，交易者可以使用这些资源进行研究和扫描。该章的要点概述如下：

● 如果打算进行日内交易，你需要一个专门的高性能交易平台，最好能够直接进入市场。如果你位于美国，你还需要在账户中存入至少2.5万美元进行日内交易。

● 你可以使用两种不同的账户类型进行波段交易或头寸交易。一种叫现金账户，另一种叫保证金账户。

● 现金账户允许交易者在存入账户的现金限额内购买股票。相比之下，保证金账户允许交易者以账户中的股票作为抵押借款。额外的借款给了交易者更多的购买力。

● 佣金和费用可能因经纪商而异。对于波段或头寸交易者来说，佣金相对而言不那么重要，因为这种类型的交易数量有限。大多数经纪商都会提供每笔交易佣金低于7美元的有竞争力的价格。

● 免佣金交易在过去几年变得越来越普遍，部分原因是罗宾汉市场公司的成功。然而，生活中没有多少东西是免费的。经纪公司提供免佣金交易的目的是从所谓的“对订单流的付款”（PFOF）中获得收入。

● 在PFOF业务模式中，经纪商将客户的订单出售给所谓的做市商，做市商通过买卖差价来获利。

● 做市商还知道客户在哪里设置止损，并可以利用这些信息。

● 研究报告、扫描工具、图表工具等服务由许多经纪商提供，这非常好，但其中许多资源也可以在互联网上免费获得。

● 互联网上有大量优秀资源库，包括但不限于：

股票图表

芬维兹

查特米尔

牛熊交易者交易终端

评估

美国消费者新闻与商业频道

雅虎财经

● 警报是一个非常重要的功能，所有交易者的交易工具包中都应该包含这项功能。它允许交易者选择股票的入场价格。如果股票达到该价格，交易者将收到一条短信或一封电子邮件，通知他们以达到这一价格。然后，他们可以决定是入场，还是继续监控股票的价格变动。