前言

从2018年第一次开始写基金经理访谈至今，经历了整个资产管理行业一轮完整的大周期，这样的周期或许放到历史上都不多见。2018年，A股市场还处在一轮深度熊市中，市场上新发基金产品很少，整体主动权益的规模也不大。当时市场上鲜有专业的基金经理访谈，我在2018年为数不多的几篇文章得到了业内许多人的认可。

到了2019年，A股市场逐渐开始复苏，许多主动权益基金在那一年取得了50%甚至更高的收益率，市场上新发基金产品越来越多。到了2020年，整个主动权益市场出现了大规模的扩容，甚至出现了此前并不多见的比例配售，也有好几个基金经理跃升为管理规模超过300亿元，甚至500亿元的顶流基金经理。其中有不少基金经理，我是在其规模比较小时就做了访谈的。

之后进入2021年的大分化市场，核心资产从那一年春节后就开始见顶，取而代之的是新能源、周期、低估值红利等行业或风格。自那一年开始，已经有不少基金出现一定的回撤。再到2022年、2023年连续两年的基金熊市（其实2023年有约一半股票是上涨的，只是基金重仓股大多出现了下跌），2024年开年出现了一波量化产品大幅回撤，这也带来了一些调整。主动权益基金无论是发行规模、保有量，还是大家的认可度，都暂时进入了冰点。

前两年出了三本基金经理访谈的图书后，也有人把书中一些基金经理的业绩做过回溯，有些受访者从访谈之后业绩就出现了比较大的调整，也让我唏嘘不已。从2018年的权益低谷，到2019～2021年的权益资产和公募基金大发展，再回到权益资产的低谷。这也让我认定，这本书的出版或许能见证下一轮行业的大发展。

当然，我见证的周期，不仅仅是主动权益基金的起落。从有记录的文章可知，点拾投资应该是全市场第一个做公募基金经理深度访谈的自媒体。在我之前，基金经理的访谈只涉及一些简单的市场观点，刊登在一些财经报刊上。即便有一些较为知名的基金经理访谈，也都是围绕那些私募大佬写的。所以在我写基金经理访谈之前的年代，投资者买基金的时候可能并不了解基金经理的投资框架和体系，只知道他的历史业绩。

相信许多基金行业内的人都会认同一点，点拾投资从某种意义上，在改变这个行业的发展业态。从我们开始访谈之后，越来越多的基金经理开始理解，需要更好地让基民了解他们的投资体系。于是，我们在这些年看到许多基金经理的直播、线下活动，以及大量访谈基金经理的自媒体崛起。

曾经也有人问我们，会不会担心同质化的自媒体太多了，给点拾投资带来一些影响。每一次我都是笑笑，因为我深知大部分人是无法长期坚守的。拉长来看，耐心的价值会超过许多人的想象。我们一直坚持做基金经理访谈，无论是在顺境还是逆境。相信一轮周期下来，到底谁在认真做事，大家一目了然。就像许多传统行业的龙头公司那样，等到一轮周期结束后，龙头公司的竞争优势会越来越明显。每一轮熊市，都是对不坚定者的出清。

在这本书中，我们会看到十多位风格迥异的均衡多元风格基金经理。这本书的基金经理访谈也跨越了多个年份，有些是在2020年访谈的，也有些是在2023年访谈的。什么时候访谈并不重要，重要的是这些访谈的内容可以穿越时间，带给大家不同的投资视角。

在中国，很少有人能持续长时间、高频次地访谈基金经理。这是我至今出版的第四本书，我也希望能通过这种方式和大家一起见证历史。

朱昂

点拾投资创始人

2024年3月3日