第三节 证券投资与证券投资学

一、证券投资

1.证券投资的概念

投资是经济学的一个重要范畴。投资可以理解为：各个经济主体为了在未来获取某种资产或者收益而甘愿承受一定的风险，预先投入某种资源并进行经营的经济行为。投资可以进行多种分类，如直接投资和间接投资，实物投资和金融投资，短期投资、中期投资和长期投资，等等。

证券投资本质上是间接的金融投资，它是指各个经济主体为获取未来的经济收益，用资金购买股票、债券、基金等资本证券并进行交易的经济行为。由于股票、债券、基金等证券品种的特点决定了相应的证券投资风险水平不同，而投资者采用的短期、中期和长期投资策略以及具体的操作手段，在一定程度上又会加大或减小实际风险，因此，如何使证券投资者的投资行为更加理性、更富有效率，是社会关注的问题。

2.证券投资的三个要素

（1）收益。获取收益是进行投资的目的。证券投资的收益主要包括三部分：一是由证券发行人回报的利息、股息、红利等；二是证券投资人通过证券买卖获得的价差损益；三是投资股票成为公司股东享有的股权盈利。

（2）风险。首先，一般意义上，投资的风险与收益成正比，但证券投资者承担了高风险却不一定能取得高收益。其次，证券投资风险可以理解为预期收益同实际收益之差，或者说预期收益率同实际收益率之差，差额越大风险越高。这表明，即便实际收益为正，但是若没有达到预期收益，证券投资人在心理上常常也会认定遭受了风险损失。

（3）时间。一是确定证券投资的持有时长是短期、中期还是长期；二是选择证券投资的买卖时机。投资时长和时机的把握在很大程度上决定了收益和风险水平。

二、证券投资学

（一）证券投资学的研究对象和特点

证券投资学的研究对象是证券投资主体、客体的特点以及证券市场的运行规律，主要包括：投资者如何正确地认知和选择合适的证券投资工具，如何规范地参与证券市场运作，如何科学地进行证券投资决策分析，如何成功地使用证券投资方法与技巧；国家如何对证券投资活动进行规范管理；等等。证券投资学具有以下特点。

1.融合多门课程知识

证券投资学以多门课程的知识为基础。如要了解影响证券市场波动的因素，就需要收集宏观、中观和微观三个层面的信息资料，需要宏微观经济学、产业经济学、区域经济学、金融学、会计学、财务报表分析、管理学、投资学等课程知识的支持。

2.侧重应用能力培养

证券投资学虽然以一些经济理论为基础和前提，但最终目的还是侧重于实践应用能力的培养。首先，证券投资学侧重于对经济事实、现象及经验进行分析、归纳和总结，而不是注重概念、范畴、原理的抽象推理研究。其次，证券投资学所研究的主要内容是证券投资者所需要掌握的具体方法和技巧，而不是理论。例如，如何选择证券投资工具，如何在证券市场上进行交易，如何分析各种证券投资价值，如何对发行公司进行财务分析，如何使用各种技术方法分析证券市场价格走势，如何科学地进行证券投资组合，等等。这些都是操作性很强的具体方法和基本技能。

3.内含复杂经济关系

证券投资的标的是金融资产，属于虚拟资产范畴，与实物资产有着紧密的关系。因为实物资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益源于实物资产在社会再生产过程中的剩余价值创造，由此决定了实物生产过程中所反映的一些生产关系也必然反映在证券投资活动当中。即使从证券投资的范围来看，证券发行所产生的债权关系、债务关系、所有权关系、利益分配关系，证券交易过程中所形成的委托关系、购销关系、信用关系等，也都包含着较为复杂的社会经济关系。可见，证券投资学研究证券投资的运行，不可能离开现实社会形态中的种种社会关系。

（二）证券投资学的基本内容

证券投资学研究的基本内容主要包括以下几个。

（1）证券投资基本理论，如资产组合理论、有效市场理论、资本资产定价理论、套利定价理论以及行为金融理论等。

（2）证券投资主体，既包括商业银行、投资银行、保险公司等金融机构，也包括各工商企业及居民个人，同时涉及财政部、中央银行和政策性银行等官方机构。

（3）证券投资客体，包括股票、债券、证券投资基金和金融衍生工具。

（4）证券市场构成及其运行规律，包括证券市场的结构、证券中介机构的构成、证券交易程序和投资方式等。

（5）证券投资行为分析，包括证券投资主要分析方法、投资组合策略制定、投资绩效评价等。

（6）证券市场监管体制，包括证券市场监管机构及其职能、监管手段、监管效果评价等。

（三）本书的研究内容

证券投资学的研究领域是十分广泛的，作为面向普通本、专科高校学生的教材，本书旨在对学生进行基本理论、基本方法和基本技能的训练，所以在内容上做了一定的取舍，侧重实操能力的培养。

（1）证券投资工具。主要研究股票、债券、基金等投资工具的种类及各自的特点。

（2）证券市场。主要研究证券发行市场和证券交易市场的功能作用、运行机制，以及进行证券投资的重要参考指标——股票价格指数。

（3）证券投资分析。主要研究证券投资决策分析的具体方法，包括基本面分析和技术分析两种方法。总的来看，这一部分是本书的核心部分。