1.3.1 保证金制度和杠杆效应

不知道大家有没有思考过下面的问题：

为什么中国股民的数量要远多于期货参与者？

为什么期货市场的存活率，远低于股票市场？

股票的交易机制相较于期货的保证金制度来说更加简单，不带杠杆，只能做多。普通股票账户的结算机制是有多少资金就可以购买对应价值的股票，账面盈亏非常清晰。只要股票不退市，无论股票价格如何下跌，投资者账户的权益都不会归零。

期货市场容易被视为洪水猛兽，根本原因在于它的杠杆效应。在期货市场中，投资者可以用1万元买入价值10万元的商品。账户的盈亏变动是基于10万元的货物价值进行计算，而不是1万元的保证金。

所以，尽管股票市场中大部分个股的全年波动率可能会远大于商品期货，但由于期货账户的高杠杆效应，所以在满仓的情况下，一个小小的波动就可能导致账户较大幅度的亏损甚至出现爆仓。

许多人对杠杆机制有一个大致的了解，却没有一套量化的风控体系和资金管理工具去衡量持仓的轻重，导致他们无法有效地驾驭杠杆。