第7章 我在华尔街受到的教育(1)
为什么现在想要打败股市更难了
年复一年，普通交易者想要在股市赚钱已变得越来越困难，因为股票的数量在增多。目前在纽约证券交易所上市的股票大约有1500只，这些股票之间出现彼此截然相反走势的情况比过去任何时候都要多。同一板块的股票也会呈现相反的走势。在一个板块的总体趋势呈下降或上升状态时，其中的一只股票偏偏反其道而行之，这就会让交易者摸不着头脑，做出错误的操作。
当股性活跃的股票数量很少，而其中大部分又都是道琼斯工业指数和铁路指数的样本股时，这些平均指数还可作为判定个股走向的可靠依据。市场中一些大户又把持着这些股票，这些股价操纵者们几乎都在同一时间出手操控这些板块的股票价格。现在众多家在证券交易所上市的股票构成了如此多不同的板块，要想得到一个可靠的平均指数，你就必须逐一去察看不同板块的平均指数，如石油类股、橡胶类股、钢铁类股和制造业类股各自平均指数。
你不必花太多精力在这些平均指数上，而要将重点放在判定这些平均指数所代表的板块中每只个股的走势。你会发现在同一个板块里，有些个股走得非常弱，股价呈下跌趋势，而同时其他股票的走势却很强，关于这一点，在下文关于不同板块中的个股分析里会看得很清楚。
平均指数的法则应用于人寿保险业时将很有效。保险精算师能计算出1 000名年龄各不相同的人的寿命，并能说出每一年他们之中平均会有多少人死亡，但精算师却不能算出其中某一个人的寿命，也无法根据平均数的多少来得知这个人会在哪一年离世。这是因为出生在不同时间的人被归在了一组，而这一组中所有人都有着同一个平均指数。股票的平均指数也是由不同上市公司的股票构成，这些上市公司成立的时间可能是5年、10年、20年、30年、50年和100年不等。由于其存在的时间相差很大，行业分布在全国各地，并且受到地理位置以及其他条件的影响，某些股票的走势与该板块的平均指数完全相反也是很自然的事。
例如：以石油工业和石油类板块来说，构成该行业平均指数的石油公司成立于不同的时间，各公司的管理者也不一样，办公场所分散在全国的不同地方，也受制于各种不同的境况。所以，为了得出可靠的预测，必须对每家公司和它的股票进行独立分析，逐一进行预测，而不能和其他股票混在一起进行分析和预测。曾经有过这样的例子，当休斯敦石油公司(Houston Oil)的股票出现大幅上涨的同时，其他石油类股的股价却在下跌。休斯敦石油的流通盘很小，它的走势与众不同，其实让它的走势与大多数股票的走势相反很容易。
在目前的情况下，交易者想要在股票交易中取得成功，就必须去研究每一只个股，并按照它本身的走势进行操作，而不要去管同一板块中其他股票的走势，也不要去管大盘的走向，或是其他任何一只股票或任何一个板块的动向。但由于人性中的弱点在作祟，做到这一点很难，这就格外有必要让交易者确立一套操作法则，并严格执行，而设止损单是他必须贯彻于交易始终的一条法则。
我们这个国家发展到如此大的规模，与其他许多国家都有生意往来，那么在其他国家发生的形势变化和一些事变，无论有利还是不利，都会影响到我国的股市，这也就增加了那些凭猜测、小道消息或内幕消息走的交易者的操作难度。事实上，他这么做根本无法战胜市场。
我国已经从一个农业大国转变成了一个制造业大国。曾经有过一段时期，铁路类股受农作物收成的影响很深。如果农作物的收成好，铁路类股就会上涨。而农作物歉收就会引发铁路类股的下跌。当铁路公司不再需要依靠农作物来保证它们的货运吨位量不减，而是把业务的重心转到了制造业后，再将农作物的收成情况当做铁路类股风向标的人就会发现，这个方法开始不灵验了。
我国目前形势变换得很快。运输方式从富尔顿(Fulton)的蒸汽船转变到火车花了很长时间，但是为了享乐和商务的目的，人们从开始使用汽车到乘坐飞机之间所用的时间就短多了。汽车改变了铁路公司的境遇，现在看来，飞机也将改变汽车业和铁路公司的状况。从目前那些大型汽车公司都在试图进入飞机制造领域的现状，就可以很清楚地认识到这个问题，因为飞机是未来的运输主体；而只生产汽车的公司将来会发现，他们的业务和利润一年不如一年。
要想成功，你就必须走在时代的前面，而不是落后于时代。你必须留意那些新兴产业中最棒的股票。不要抱着老股票不放，盼着以前的好日子还能再回来。如果它们开始出现下行趋势时，就卖空它们，就如同从1909年到1917年应当做空铁路类股那样，而当1921年拐点出现，铁路类股的股价开始上行后，做多买进这些股票就可以赚钱了。在世界上最大的牛市行情期间，工业类股在大多数情况下都比铁路类股有更多的机会，也更有利可图。
可以冒险投机的年纪
一个人从20岁一直到50岁，想要赚大钱就不得不去把握某些机会，但是在做投资或投机性买入股票时，这些机会或风险必须建立在合理的判断和一些科学知识基础上去精选股票。而当一个人到50岁之前，他的温饱问题应该无忧了。如果他此前的投机或投资中遵循了一些法则并获得了成功，那他到了50岁就不必再去冒风险或是抓住重大机会了。如果他还没有富足到这个程度，那么无论如何也不应该再去碰什么运气了，因为一般来讲，一个人50岁以后生意上赔了钱或是破产的话，很少有人可以东山再起。如果在50岁时他在华尔街上还是个输家，那么还是出局为上。如果他在这个年纪已然是股市赢家，未来的日子就没有什么好担心的了，可以泰然处之。人们在惨遭重大损失之后，为了要捞回亏掉的钱，又把仅剩的那部分钱拿去冒险，这是人性的弱点，也是再自然不过的事。这是很多年过50的投机客或是卷入商务风险的人都会犯的大错。当然，任何规律都有例外。一些60多岁人在股市上做得很成功，还有些70多岁的成功交易人士，但我们所讲的是针对一般人而言。
要想在投机领域或生意场上获得成功，一个人在20岁上下就应该开始学做一门生意，或是研究股市，逐步积累知识和经验。如果他投入10年的时间努力学习，那么到了30岁时就已具备了在未来10年或20年中成功投机的能力，但是如果他在30岁时停下来不再钻研，认为自己学到手的东西已经足以让他所向披靡了，那么在未来20年中的某个时候，他还将遭受挫折。
他必须继续研究股市上不断变化的情况，除了老股票之外，也要研究新上市股票的走势，不要让一只股票在不同时期出现的变化所愚弄。不可以用旧瓶装新酒，或者换句话说，不能像很多交易者在1921年到1929年那轮牛市期间那样，用老的衡量标准来判断处在不同周期或不同时期的股票。在那轮牛市中，特别是在1924年到1929年之间，交易者们都认为，与以前的牛市行情相比，那一轮牛市持续的时间应该已经够长了，所以就犯了过早做空，或是过早卖出多头仓位的错误。
每个人都必须接受股市的教育，并且牢记：无论是谁，都永远无法真正从华尔街这所学校毕业。每年你都必须研习相当于研究生的进修课程，才能跟得上时代的发展。事实上，为了成为华尔街上的赢家，你要始终走在时代的前沿。
一个人能赔掉1亿美元吗
一般人们总有这样的想法，当一个人拥有了100万美元或是更多的钱以后，就不会赔掉它们了。换句话说，他是个大人物，能够驱使股市按照他的意愿发展。我们只需要看一看J.O.阿莫尔的例子就能明白，他可是曾经损失了大约3亿美元啊。在世界大战即将结束时，阿莫尔这位包装业之王所拥有的财富大约为3亿美元。由于战争导致形势发生了变化，使他的资产开始流失。当他看到自己损失了2000万美元时，他拒绝接受这个事实，就又将手头那2.8亿美元投入股市中一搏，想把损失的2000万给捞回来。但行情继续朝着对他不利的方向发展，情况非但没有转好，反而变得越来越糟糕。他继续逆势进行操作，直到全部家产都灰飞烟灭，自己的身体也搞垮了，最终在无力挽回的破产局面下离开人世。当然，他在股市中的争战是出于对金钱的热爱，因为当时他手头那一大笔钱没什么用场可派，但是一旦他有了目标，他就搭上了他的健康以及他的所有，试图实现这一目标。
W.C.杜兰特因为在1919年牛市的顶峰坐拥1.2亿美元的身家而成名，可最终他丧失了全部财产，他所持有的通用汽车公司的股票也以低于市价的水平卖给了摩根家族(Morgans)和杜邦公司(du Ponts)。很多人在股市里赚到了500~5000万美元不等的钱，但又将这些钱赔了个精光。按照丹尼尔.
德鲁的说法，他的身家曾经为1300万美元左右，但也都输光了，最后不仅是破产，还赔上了性命。托马斯.W.劳森的资产也一度在3000万到5000万之间。他最后也是全部财产都付之东流，死的时候身无分文。丹尼尔.J.萨利、尤金.苏克尔斯、杰西.利物莫以及其他很多人也都赔过500万，或者更多的钱。
在1929年的那次恐慌性暴跌中，大交易商们在90天里损失了1000万、2500万、5000万、7500万或者是1个亿，据说有些还损失了2个亿到3个亿。如果连这些人的损失都上千万或以亿来计，你当然不会比他们强。如果一个拥有1亿美元的人操作失误了，他赔掉这个亿就如同人家操作失误赔上100美元一样容易，而且速度还会快得多。有100美元的人能退出，而拥有1个亿的人却做不到。或许你会问，为什么一个拥有500万、1000万或1个亿的人能把全部财产都赔光。这是因为他在赔钱的时候没有运用与他当初挣钱时相同的判断力。挣钱是一回事，而保住它却是另外一回事。人的一生就如同股票一样，也是有周期的。当一个人达到人生巅峰时往往不自知。当他赚钱的好日子到头了时，他就应该保住已经到手的钱，而不是想着还去赚更多。
对于一个人的运势，应该是存在着周期性趋势和可量化科学的周期来决定它能走多久、走多远，当他与这一法则发生对抗时，大潮会迎面扑来，他就会被逆流卷走。对每个人来说，最重要的事就是要知道何时应该退出。当一个人赚了钱以后，他必须知道当赚的钱足够多时，就应该停手，要去保住已经到手的钱。
敏锐的交易者经常会犯的错误是，他们会追随在市场上一度很成功的领军人物来买卖股票。当这个领军人物的运气开始走下坡路，而且对市场的判断并不比这些交易者更好，甚至还不如他们时，这些交易者却还在跟着他走。
从1915年到1919年，当杜兰特思路正确，赚到了数以百万计的财富时，有成千上万的人跟着他的操作来交易股票，而在1920年和1921年这两年里，当杜兰特的操作频频出错时，那些人依旧继续按照他的交易情况来操作，结果不仅把赚的钱都赔了进去，连本都亏了。他们当初能够避免遭受这样大的损失吗？如果采用一些他们自己的方法，就能够判断出汽车股的股价已经掉头向下，那么就应该停止做多买进，清空多头仓位并开始卖空汽车股。