第7章 股市 楼市和车市的回暖(1)

本章亮点：要理解股市、楼市和车市回暖背后的本质原因，才能立于不败之地。这三个市场之所以回暖，是因为这几年投资经营环境恶化和产能过剩，使得制造业的资金流入这些市场。政府信贷规模的扩充导致部分信贷资金进入股市，也使得国企开始疯狂炒地皮。同时，信贷扩充和国际通货膨胀造成的通胀预期使得避险资金进入股市和楼市，强化了回暖现象。

股市上涨、楼市热销、车市火暴，这些现象的背后是什么，是否说明经济已经彻底回暖？

我用数据说话，而且提出不同的观点。

中国经济是否已经快速回暖？我们应该如何看待我们所面临的形势？

如果全世界都在萧条，唯独我们的某个市场形势大好的话，那是不合理、不正常的。

中国股市领先全世界4个月之久首先回暖；2009年上半年全世界楼市陷入萧条，中国楼市却逆市大涨；2009年上半年美国汽车销量暴跌35%，而中国市场却增长15%。这些数据真的显示我们中国经济领先全世界回暖了吗？我要告诉各位读者，如果我们和全世界都不一样的话，我想应该是我们不正常，而不是全世界不正常。

一、股市回暖的亮点

从今年上半年的经济表现中，我们可以得出什么结论？结论就是我国经济面临三个冲击。第一个冲击，企业家面临的投资经营环境还不如2006年，而且还有金融危机带来的产能过剩危机；第二个冲击，2009年上半年高达7.37万亿元的银行信贷造成的流动性过剩；第三个冲击，7.37万亿银行信贷和国际通货膨胀所带来的通货膨胀预期。也就是说，与2006年相比，现在制造业的投资经营环境和产能过剩问题更加恶化，并且又多了流动性过剩和通货膨胀心理预期的问题。

第一个冲击，制造业企业家面对投资经营环境的恶化和产能过剩的冲击，因此把大量应该投资于制造业的钱拿出来投入股市。

第二个冲击，大量银行信贷资金进入股市。首先谈谈7万多亿元是怎么投资的。大概一半以上用于基础建设，修桥铺路了，其余部分是以国有企业为主的票据融资和短期贷款，进入企业的资金大概有2万多亿元。我在2009年的年初指出，当企业尤其是大型企业拿到2万多亿元的短期资金，并且看到投资经营环境比2006年时还要糟糕，同时还有严重的产能过剩，它们会做什么？可能只有炒股了，因为它们没有别的选择。2009年7月24日，财政部会计司证实了我的观点，他们承认大量银行信贷进入了股市。究竟有多少资金进入了股市？根据银行高管的说法，大概有1万多亿元的资金进入了股市，但这不是我本人的调研结果，所以我不敢说是准确的。

第三个冲击，7.37万亿的银行信贷给老百姓带来的通货膨胀预期。如果发生通货膨胀怎么办？你把钱存在银行，那不都“毛”了吗？你不敢把钱存在银行，那你能做什么呢？由于第一个冲击没有解决，你也不敢投资实体经济，因此你的选择可能就是炒股。我要提醒各位读者，2009年6月份开始国际油价上涨到每桶70多美元，由此带动的国际通货膨胀又有蠢蠢欲动的苗头，这又会对我国未来的通货膨胀产生一定的压力，从而刺激更多的避险资金进入股市。未来国际通货膨胀的趋势如何是难以预测的，例如7月油价就跌回到60美元一桶，但是8月又涨到了70多美元。

因此对于股市而言，有三笔资金进入股市——制造业资金、银行信贷资金和避险资金。但我要提醒股民朋友注意2009年股市的风险。进入股市的信贷资金对于政策非常敏感，所以股市风险比2006年的泡沫时期要大。举例来说，银监会曾经表示要查信贷资金入市的问题，结果4月24日前后几天股价大跌，后来不查了，股市又上涨了。7月29日传闻央行可能要紧缩信贷，如我所料，天量资金出逃，上证指数由3500点暴跌到3200多点，跌了5%。到了8月份，央行紧缩信贷的传闻持续打击股市，8月下旬股指跌到了3000点以下。

此外，中国股市被庄家操纵的情况似乎从未改善过。2009年5月份大盘只有2500多点，好像不高，但是小盘股却是群魔乱舞，涨疯了，有的涨了好几倍，小盘股疯涨是因为盘子小，好操纵。此外，并不是所有个股都涨，而是板块轮涨，这个星期这个板块涨，下个星期那个板块涨，再下个星期又是另外一个板块涨，甚至有些板块根本不该涨也涨，这就是明显的庄家操纵。这对中小股民来说是很郁闷的事，万一选错板块怎么办？

我想提醒各位股民，小盘股大涨加上板块轮涨就显示了多年传统的庄家操纵，再加上进入股市的信贷资金对政策非常敏感，因此股市风险非常大。虽然泡沫时期中小股民有机会赚钱，我今年4月份就建议中小股民一定要快进快出，千万不要恋战。没想到到了7月份，股市的二八现象又出现了，大盘在2500点之后基本上就是大盘股拉起来的，拉到了7月底的3500点左右，这个时期小盘股涨不动了。7月29日传闻央行可能要紧缩信贷，资金大量出逃，股指暴跌到3200多点，而后继续跌到3000点以下。但是只要央行持续放松信贷，银行信贷扩充造成的流动性过剩就将持续拉高股市。

我国股市面临的其他问题也很多，我随便举几个现成的例子。随着股市越涨越高，不可避免的获利回吐、大小非和大小限的压力就来了。2009年下半年，大约有6000亿股限售股解禁。此外，上市公司的不良业绩又将披露。根据7月1日《上海证券报》的报道，2009年上半年沪深1600余家上市公司已有628家进行了上半年业绩的预告，其中，“报忧”的比例超过六成，这些数据配合上信贷资金风险和操纵会使得股市风险加大。

二、楼市回暖的亮点

由于企业家面临的两大困境——投资经营环境恶化和产能过剩没有解决，因此大量制造业资金流入楼市的高端楼盘。以经济受创最严重的东莞为例，2009年第一季度出现了工业总产值与房地产投资倒挂的怪异现象，这与珠三角其他城市的表现雷同。全市工业总产值暴跌13.5%，而同期房地产行业却一路飘红：一季度房地产开发投资增长29.6%，商品房销售面积增长12.1%，销售金额增长22.2%。

2009年以来，北京、上海、天津、广州等大城市的房地产市场交易量均有较大增长，上海竟然出现五成以上楼盘销售价上调的局面。根据国家统计局的数字，1月至3月，全国商品房销售面积同比增长8.2%；商品房销售额5059亿元，同比增长23.1%。北京商品住宅成交15034套，成交面积168.52万平方米，环比增幅高达79.53%。然而，在2009年博鳌亚洲论坛期间，著名房地产开发商潘石屹公开表示，一季度全国房地产市场交易快速上升缺乏经济基本面的支持，房地产企业对未来的投资需要相当谨慎。在全国一片复苏的氛围当中，地产商出言谨慎的原因又是什么呢？

此外，根据媒体报道，广州老西关的高端楼盘项目在2009年春节之后意外地受到许多民营企业家的青睐。该项目负责人称：“一套房子至少200万，买家中很少有首次置业者，大多数都是民营企业老板或者个体户。手中有几百上千万找不到出路，就选择投到房子上。”

再请各位读者想一想，我们的老百姓都很聪明，每个人都看到了2009年上半年7.37万亿的信贷资金投入市场，你的第一个反应是什么？你最担心的是什么？你的第一个反应就是会对未来的通货膨胀产生预期。

你看，钱不敢存在银行，怕通货膨胀。那么你敢不敢投资实业？你也不敢投资实业，因为2009年的投资经营环境比2006年还恶劣，再加上金融海啸造成的产能过剩。你除了炒股之外，似乎只有一个选择，就是买房。买房和经济回暖有什么关系？没有关系。事实上是投资经营环境恶化和产能过剩导致制造业资金进入了高端楼盘，此外银行信贷资金和国际通货膨胀造成的通货膨胀预期，导致大量逃避通胀的避险资金涌入房地产市场，而且是以高端房地产为主。

以下这些简单的数据可以说明通胀造成的避险资金进入楼市的情况。

1.曾经是“温州炒房团”北京地区的领军人物，现任北京温州商会副会长答《华夏时报》记者说：“现在北京、上海等一线城市泡沫越来越严重，与前几年不可同日而语，在那里投资回报率太低，而且风险太大。”他又指出，他所熟悉的一个温州投资客圈子里，“很多人都是靠前些年房地产投资发了家，现在通货膨胀压力增大，手中的现金不能存在银行，又不愿在堆积泡沫的一线城市折腾，所以大家把资金集中起来，到二、三线城市做起了房地产开发。”

2.易居中国分析师薛建雄对媒体指出：“长三角地区不少热销高档楼盘背后，都会有着大量温州、宁波企业主，他们害怕未来可能遇到的通货膨胀，因此将大量闲置资金投向了楼市。”

3.李嘉诚在2009年5月份指出：“通胀将迟早来临，在现时低息环境下，买楼是不错的投资，相信放三四年一定赚钱。”