一、保持经济平稳运行，促进经济健康发展
对当前经济形势的看法及政策建议
今年时间即将过半，综合已经发布的经济数据、市场反映和各方面看法，我们对当前经济形势进行了初步分析，现将看法和建议报告如下。
一、经济运行中的积极因素增多
今年以来，我国经济运行总体平稳，稳中有进、稳中向好，经济增速正在从“稳中趋缓”逐步转向“温和回升”，定向调控的政策效果趋于明显。
5月份以来，经济运行中的积极因素增多，实体经济有一些反弹迹象。一是工业增速稳中略升。5月份规模以上工业增加值增长8.8%，比上月回升0.1个百分点。二是消费保持平稳增长。5月份社会消费品零售总额增长12.5%，比上月提高0.6个百分点。三是出口增长有所加快。5月份以美元计价的出口同比增长7%，增速比上月提高6.1个百分点。四是就业继续增加。5月份城镇新增就业134万人，同比继续多增。31个大城市城镇调查失业率从上月的5.15%下降至5.07%，连续3个月下降。五是物价水平总体平稳。5月份居民消费价格同比上涨2.5%。工业生产者出厂价格同比下降1.4%，近两个月降幅有所收窄。六是PMI连续回升。统计局公布的5月份制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升0.4个百分点，连续三个月出现回升；汇丰6月份制造业PMI初值达到50.8，比上月提高1.4个百分点，连续三个月出现回升，并创7个月以来新高。
二、经济运行中的几个问题更加突出
在经济增速换挡期和结构调整阵痛期叠加的大背景下，市场预期不明朗，市场主体行为更加谨慎，观望情绪上升，经济下行风险依然较大。
一是投资增速回落幅度较大，并呈趋势性下滑迹象。1—5月固定资产投资（不含农户）增长17.2%，增速比1—4月回落0.1个百分点，已经连续8个月下滑。第二产业投资增速疲软，其中的制造业投资较2013年同期下降1个百分点至14.2%。同时，地方项目投资增速回落到2002年以来的最低点，外商投资增速是2010年2月以来首次出现下降，利用外资投资增速大幅下滑10.4%，降幅比1—4月扩大0.6个百分点，是2010年3月以来首次出现两位数降幅。新开工项目计划总投资增速持续回落，前5个月增长12.7%，同比下降2.9个百分点。
二是房地产市场预期改变，可能进入较长的下行调整周期。1—5月商品房销售面积和销售额同比下降7.8%和8.5%，降幅比1—4月分别扩大0.9和0.7个百分点。房价环比下降城市明显增多，5月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比下降的城市均为35个，分别比4月份增加了27个和13个。中国指数研究院的数据显示，5月份全国100个城市新建住宅平均价格环比下跌0.32%，是2012年6月份以来连续环比上涨23个月后首次下跌。1—5月份房地产投资同比增长14.7%，比去年同期和全年分别下降5.9和5.1个百分点。中国指数研究院统计，5月份全国300个城市土地成交面积6221万平方米，环比和同比分别下降26%和49%，其中住宅用地环比和同比分别下降42%和56%。
三是金融与实体经济循环不畅，风险隐患进一步积聚。在政策出了不少、资金总量较多的情况下，融资难、融资贵问题始终突出。目前企业互保引发的资金链、担保链断裂风险不容忽视。一些领域先后发生多起信用违约事件，反映了“冰山一角”。在债券市场方面，3月份上海超日无力偿还近9千万元人民币的债券利息而发生实质性违约，成为我国债券市场首例违约事件；在信托市场方面，1月底中诚信托的煤矿类信托产品“诚至金开1号”发生金额超30亿元人民币的兑付危机，之后吉林信托、山西信托旗下产品也面临违约风险；在信贷市场方面，3月份浙江地产企业兴润置业因经营不善和高利贷导致资金链断裂、资不抵债，其35亿债务中有24亿来自银行信贷，不仅牵涉19家商业银行，还涉及大量非法民间集资，被称为国内“房地产违约第一单”。当前，融资成本高在很大程度上也是覆盖高风险的需要，但如果经济运行的“血脉”出了问题，资金市场供求和价格扭曲，实体经济“饮鸩止渴”，也会给金融埋下“定时炸弹”，影响经济金融平稳运行。
三、几点政策建议
一要坚定信心、保持定力。当前我国经济总体处于合理区间内，没有失速，不会“硬着陆”。要继续保持调控定力，保持政策连续性和稳定性，用好用活财政政策和货币政策工具，发挥政策合力，稳定市场预期。
二要在定向调控中把握好总量政策和结构性政策的关系。定向调控、精准发力是这一轮宏观调控的重要特征，其中一个主要方面是在稳增长中调结构，通过优化结构来稳增长，把两者有机结合起来。4月份、6月份实施的“定向”降准措施，既有优化结构的作用，也向市场注入流动性，比较好地处理了总量与结构的关系，要继续把握好。
三要把长期和短期结合起来发挥好投资的关健作用。核心是选好选准投资方向，适当拓宽投资领域和空间，增加有效投资。要加强顶层设计，从优化生产力布局出发，把稳增长与推动京津冀协同发展、长江经济带建设等战略结合好，与实施创新驱动发展结合好，既稳住当前投资对经济增长的拉动，也为长期发展拓展空间、夯实基础。加大棚户区改造、养老、医疗、节能环保、能源、农村基础设施等领域投资，加快推进已经确定的重大项目建设。
四要主动作为、积极稳妥应对房地产市场变化。房地产市场在连续多年快速发展后出现适度回调，既是其自身调整的需要，也是近年调控目标所在。应遵循市场规律，强化分类指导，既要引导房价逐步与收入水平相适应，又要避免出现过急过大调整冲击国民经济健康运行。既要冷静观察、处变不惊，又要做到心中有数、有所作为。要深化房地产领域改革，把有利于房地产业长期健康发展的体制机制建起来。
五要守住不发生系统性区域性金融风险的底线。动态排查金融风险隐患，对可能引发金融风险的重点领域做到心中有数，加强监管协调，形成监管合力，防患于未然。妥善处置金融产品违约行为，打消市场对隐性担保和刚性兑付的预期，倒逼投资者合理评估风险和收益，稳妥释放市场风险，有效防范道德风险。加快建立风险定价机制，为实体经济发展创造多层次的融资市场环境，促进经济金融良性互动、健康发展。
2014年6月27日