一个初入股市的人应该从自己了解的领域开始，去看公司财报、央行和政府的政策，而不是听我和电视上的股评人说。某个公司数字的变化可能蕴含着整个行业的机会。

——吉姆·罗杰斯

11．罗杰斯：从小数字看大局

罗杰斯总是对普通投资者说，一定要弄清数字的意义。也就是说要重视对数据的分析。

◎ 数字的背后隐藏着什么

罗杰斯曾经做过证券分析师，他始终对普通投资者强调，一定要弄清楚数字的意义，重视对公司数据的分析，因为，公司的一个小数字的改变往往就蕴含着整个行业的变化趋势。

投资时，资本性支出尤其值得特别的重视，包括资本性支出的绝对值，资本性支出与折旧的比率。罗杰斯十分重视这个比率，如果这个比率过高，就说明公司形势一片大好；如果这个比率过低，则意味着根本没人关注这个行业，这时，你就应该抓住机会，这是进入该行业的绝佳时机，在一定程度上，反映了该行业的供给即将陷于停顿状态。

收集了公司的数据之后，可以将利润率，资产收益率等绘制一个投资表格。在这个过程中，罗杰斯期望能够发现公司数据中的关键点。并进行长期的数据观察，这对发现公司在历史过程中的变化和演进十分有益。

在计算机时代，也许绘制表格的方法看起来有点过时，按照罗杰斯的说法，做表格的过程就是把很多重要的公司数据刻进头脑的过程。

一个现实的例子：2013年，戴尔私有化交易，以每股13.88美元支付给股东们，交易总金额为244亿美元，摆脱了华尔街投资者的无休止的高业绩期望，戴尔获得了暂时的喘息机会。戴尔私有化，通俗来说就是退市，从戴尔退市中我们可以看到，一个个人电脑主导计算设备的行业已经非正式地终结了。个人电脑行业的利润有限，许多企业经营状况堪忧，再加上目前的经济形势，该行业要在未来的几年甚至几十年内崛起，都不是一件容易的事。

◎ 从公司财报中能看到什么

当你站在月球上看整个地球时，望着面前这个美丽的蓝色星球，如果有人问你，科罗拉多山看起来高吗，你会如何回答？如果你恰好足够幽默，可以这样回答，珠穆朗玛峰看起来都不算太高。

这就是站在大局的角度看世界的感受。对于一名理财投资者而言，要拥有大局观，首先要从小数字看起，从公司的财务报表中的各项小数据看到整个行业的大局。

虽然几乎所有的公开信息，甚至公司的公告，都经过了“公关”，最大可能地显示了对其有利的内容，削弱了对其不利的内容，并对此做出了合理的解释，不过，我们还是可以从公司的财务报告中尽可能地挖掘有用的数据。

一个公司最大的第一手信息来源就是该公司的财务报表，而且几乎对所有人都是公开的，所以，只有那些善于从小数据中发现更多情报资料的投资者才能抓住公司的大局。那么应该如何看财务报表中的数据呢？

在财务报表的众多数据中，如果紧盯着利润，或者利润增长率这样具有放大效应的指标，根本反映不出公司的真实盈利能力。对于一些兼营其他业务的公司，主要应该看它的主营业务收入，而不是总收入，这反映了该公司真实的收入变化。

同时，对于兼营不同类型业务的公司，要将收入、利益等按相应类型分别加以分析。不同类型的业务，其所处的竞争环境也不相同，处于不同行业的不同发展阶段，对于那些新兴的处于上升期的业务，收入的增长可达数倍，所以应该加以细分。

对于公司的不同业务，可以将其与前几个阶段，以及行业内的其他公司进行横向和纵向的比较，了解整个行业领域的大局，发现公司可能存在的一些潜在问题，对公司的发展趋势有准确的判断和预测。

如果发现某一项数据有重大变化，一般情况下，公司的财报会对此做出解释，这时候，投资者要关注解释的内容，进行合理分析，从中发觉公司的下一步行动，相应调整自己的投资布局。当然，第一手消息永远是最好的数据来源，媒体的报道、评论家的点评，都可能加入了个人的观点，不能代表公司高层的真实想法，也不能从中看出真正的大局。

站在行业角度，以及所处的外部环境，独立分析公司的下一步动作。如果公司的行动不能领先于整个行业，势必会被这个行业所淘汰。同时，公司管理层的人事变动，内部结构变化，都很可能表示或暗示着公司的重大变化，这个变化绝不仅仅影响到公司自己，更影响到整个行业的格局，从而带来一系列变化。

与小数字相对应，未来我们将处于一个大数据的时代，大数据的普及让一切公司意欲隐藏的信息都无所遁形，对于我们投资者来说，公司将逐渐丧失隐私，一切都将明明白白地展现在我们面前。这将引发一场诚信革命，而最让人信任的公司，他们愿意将更多的信息展示在互联网上，不刻意隐藏不利的数据，这样的公司往往会得到绝大多数人的青睐，值得我们投资。

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