三、实战案例分析

下面以格力电器（000651）为例，利用该公司的权益乘数指标来分析该股的投资价值与投资风险。

1.财务数据分析

根据格力电器（000651）2007～2014年的年度财务报告，我们可以取得该上市公司各年度的资产总额与股东权益总额数值，以及通过计算获得该公司各年度的权益乘数。从这些数据中可以看出，该公司的资产总额与股东权益总额呈现出逐步增长的态势，而权益乘数则表现出下降趋势，如表6-1所示。

表6-1　财务数据统计表

2.资产总额分析

根据表6-1中格力电器（000651）2007～2014年各年度的资产总额数值，可以绘制出折线图，如图6-1所示。从折线图中可以看出，该公司资产总额的走势呈现出稳步上升的态势，其波动幅度也较小。自2007年，公司当期的资产总额走势出现小幅上升之后，在2008年，其增长趋势出现了明显的加快。之后数年，公司资产总额基本上以同一增长速度进行增长，一直持续到2014年。

图6-1　格力电器（000651）资产总额折线图

3.股东权益总额分析

根据表6-1中格力电器（000651）2007～2014年各年度的股东权益总额数值，可以绘制出折线图，如图6-2所示。从折线图中可以看出，该公司股东权益总额的走势呈现出稳步上升的态势，走势较为单一，波动幅度也较小。在2007年，公司当期的股东权益总额走势出现小幅上升之后，直到2011年，其增长趋势都保持了较稳定的态势。在2011年之后，公司股东权益总额增长速度出现了明显的加快，并且连续突破前期高点。

图6-2　格力电器（000651）股东权益总额折线图

4.权益乘数分析

根据表6-1中格力电器（000651）2007～2014年各年度的权益乘数数值，可以绘制出折线图，如图6-3所示。从折线图中可以看出，该公司权益乘数的整体走势呈现出不断下滑的态势，其间出现过小幅的波动，其波动幅度较小。在2007年，公司权益乘数出现了小幅的下滑，但在2008年，其走势便呈现出小幅的反弹。但反弹走势并没有延续，在2009年，权益乘数出现了拐点，其走势重新回到了下滑趋势中。这一走势表明所有者投入公司的资本逐步增加，债权人权益受保护的程度逐步提高。

图6-3　格力电器（000651）权益乘数折线图

5.股价走势分析

图6-4所示为格力电器（000651）日K线图，从图中可以看出，该股从2009年开始，其股价表现出震荡上行的走势，并且其成交量在这一期间出现了不同程度的放大。在2010年，公司股价创出新低之后，其走势开始逐步上涨，之后虽然有一定程度的回调走势，但其并没有跌破前期低点。从公司的财务结构来看，公司权益乘数的走势较为稳定，没有出现大幅度的波动，而权益乘数在近期出现的小幅下滑，表明公司的所有者对公司投入的增加，这一行为提振了市场的信心，推动了股价的上涨。

图6-4　格力电器（000651）日K线图

权益乘数越大，表明企业的负债越多，其财务风险也越高。所以，公司必须寻求一个最优的资本结构，以获取适当的每股收益。