1.3　白银概述

自古以来，白银就一直与黄金一起，被作为财富的象征。“货币天然不是金银，但金银天生就是货币”，下面来了解一下白银。

1.3.1　什么是白银

自古以来，白银就一直与黄金一起，被作为财富的象征。银的化学符号是Ag，来自拉丁文Argertum，是“浅色、明亮”的意思。因为银的颜色是白色，所以被称为“白银”。其原子序数47，相对原子质量107.870，熔点960.8℃，沸点2210℃，密度10.50克/立方厘米（20℃），熔化热为11.40千焦/摩尔，汽化热为251.20千焦/摩尔。白银如图1.9所示。

白银质软，有良好的柔韧性和延展性，延展性仅次于金，能压成薄片，拉成细丝。银对光的反射性达到91％。常温下，卤素能与银缓慢地化合，生成卤化银。银不与稀盐酸、稀硫酸和碱发生反应，但能与氧化性较强的酸浓硝酸和浓盐酸产生化学反应。

白银的主要用途建立在三大支柱上：工业、摄影和珠宝银器。这三大类的白银总需求占到白银需求的85％左右。

白银不仅有着良好的电热传导特性，还具有较高的感光性和发光特性，被应用于工业、摄影、首饰、货币制造等方面。

1.3.2　白银的主要用途

白银的主要用途有两项，分别是货币功能、工业与高新技术产业

（1）货币功能

白银具有货币属性，在历史上很长一段时期同黄金一样充当货币。国际货币史上，除了出现金本位外，还出现过银本位。随着货币制度改革、信用货币的产生，银币逐渐退出了流通领域。目前铸造的银币主要是投资银币和纪念银币；另外，白银其他投资实物如投资银条消费也在不断增加。

（2）工业与高新技术产业

白银具有最好的导电导热性能、良好的柔韧性、延展性和反射性等，白银的工业应用和装饰美化生活的功能不断发挥，主要应用于电子电气工业、摄影业、太阳能、医学等领域以及首饰、银器和银币的制作。

白银的多功能性使得它在大多数行业中的应用不可替代，特别是需要高可靠性、更高精度和安全性的高技术行业。普通白银可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。硝酸银用于镀银，可制作银镜。碘化银用于人工降雨。

银离子和含银化合物可以杀死或者抑制细菌、病毒、藻类和真菌，反应类似汞和铅。因为白银具有对抗疾病的效果，所以又被称为亲生物金属。

1.3.3　白银的货币属性

在古罗马，基本的银币为迪纳里厄斯银币，含银量为1/7盎司；古希腊，基本的银币为德拉巴克银币，含银量为1/8盎司；英国的先令（Shiling）最初也是表示一定数量的白银。

中国唐宋以后把白银当作货币就广泛使用了。早在唐朝，公元847—858年的唐宣宗执政时期，在苏杭地区就已经出现了“银行”，在“银行”可兑换白银使用，方便百姓异地消费。

宋朝白银的使用就更为普遍了，建康（南京）等地出现了大批“银行”，城内繁华场所甚至形成一条“银行街道”。到了元代，银本位制得到进一步强化，政府法定白银作为主要流通币种，“元宝”出现。

明清时期，银本位制得到进一步巩固，白银成为正式货币。白银在明清时代经济发展中的作用至关重要，直到1935年中华民国政府废除银本位，白银的流通才受到限制，但银元在民间一直流通到1949年。

与黄金相比，白银因供应充足且价值较低，故更多且更早地应用于造币，进入流通领域，很多国家均建立银本位制，把银币作为主流货币。

虽然黄金介入后，银本位制过渡到金银复本位制，并于19世纪20年代被金本位制取代，白银的货币功能弱化，但仍在部分领域流通，直至1980年12月，法国、西德才取消白银硬币。

另外，作为一种贵金属，白银保值避险的功能已非常突出。1971～1981年间，美元贬值了50％，而以美元为标价的银价却上涨了近5倍。

1.3.4　什么是现货白银

现货白银，又称国际现货白银或者伦敦银，是利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖。它不像我们通常所说的一手交钱一手交货，而是要求在交易成交后1～2个工作日内完成交割手续，但有些投资者并不在交易后进行白银的实际交割，而只是到期平仓以赚取差价利润。

现货白银是国际上最流行、交投最活跃的白银投资品种，也是白银的基准定价，即国内各白银投资品种都是参照现货白银的价格走势而运行。如纸白银是完全按照现货白银价格的走势而运行，纸白银的价格是由人民币与美元之间的汇率关系换算过来的；白银现货延期交易（白银T+D）和白银期货虽然不是机械地按照现货白银价格来运行，但总的走势是一样的。

现货白银的标准合约如表1.2所示。

1.3.5　现货白银的历史走势

过去50年现货白银重要进程，具体如下：

1963年6月：美国用联邦储备系统发行的纸钞取代面额1美元的银币券，推动银价升至盎司1.29美元。

1968年6月：白银同美国货币体系的关系终结，持有者最后一次将银币券兑换为白银。

1968—1971年：美国经济衰退致银价下跌，但维持在每盎司1～2.55美元之间。

1972—1978年：美元贬值，以及石油输出组织（OPEC）的石油出口禁运推动银价上扬，银价波动区间为4.35～5.87美元。

1980年1月：白银创出每盎司53.50美元的纪录高位，当时美国德州的亨特兄弟公司试图囤积白银操纵价格。

1980年9月：两伊战争爆发后，银价从10美元猛涨至25美元。

1980年12月：银价稳定在16美元，奥地利、法国和西德成为最后一批取消白银硬币的国家。

1982年6月：银价跌破5美元至4.98美元，为三年半最低点，因美国经济出现持续疲弱迹象。

1983年3月：银价触及14.72美元，因油价上涨对市场的影响不明朗。

1986年5月：银价时隔四年后再暴跌至4.98美元，市场对供应面感到忧虑。

1992年7月：银价遭受打击，跌至3.82美元，从1973年以来最低点，沙特阿拉伯发生一起银行丑闻后大规模抛售白银。

2006年3月：银价触及23年高点13美元，因市场预期美国政府将批准新的iShares白银信托基金。

2006年4月：银价创出23年新高14.68美元，主要因为市场寄望于白银上市交易基金投资产品刺激需求。

2006年5月：银价创纪录新高至15.17美元。

2008年10月：银价创3年新低至8.4美元。

2011年4月：经过两年的暴涨，银价创30年新高至49.77美元。

白银价格创出历史新高后，价格就开始较长时间的震荡下跌，到2015年7月，白银价格跌到15.69美元/盎司。

图1.10所示为2000年10月至2015年7月的现货白银（AG）的月K线图。

提醒：现货白银的市场在国内仍未得到正式规范，市场中存在着相当多的地下炒金银公司，他们的现货白银业务不能给投资者的资金安全提供任何法律保障，所以最好不要参与。