四、协调一致的难度加大

企业挂牌以后，在融资过程中不可避免地会增加股东人数，每个股东都追求自身利益的最大化，则不可避免地会产生利益冲突。首先，股东的主体身份会加大协调难度。例如自然人股东往往追求货币收益，但股东如果是企业法人，则可能直接转移公司资源来谋取资本收益。更进一步说，国有股东的行为不仅具有企业性还有公共性的特征，当国有股东追求公共目标时会使公司偏离股东价值最大化目标，这也会导致分歧。

此外，股东持股的目的和追求长短期价值目标存在差异也会导致分歧。按持股目的和追求价值不同，可将股东分为实业经营型股东和财务投资型股东，前者以公司创始阶段股东为主，后者则以外部投资者为主。事实上，财务投资型的股东并不是公司治理的积极参与者，他们中的大多数在决策时会有机会主义倾向。当与实业经营型的创始股东共事时，二者持股目的和价值目标上的本质不同，会导致经营理念和决策上的重大分歧，妥善解决固然最好，如果解决不当，则很可能出现下文将论述的“控制权之争”的风险。