二、监管对象和范围

对象及范围既是证券监管的核心，也是在认识上分歧最大的方面。绝大多数人认为政府应该对那些明显损害他人利益和公共利益的证券犯罪行为实施干预，但是对于诸如对某种证券产品或服务的价格实施政府控制、对金融中介的各种活动进行监督、给投资者或者相关团体提供必要的信息以及规定商号的作息时间等行为，经济学家们的看法往往很不一致。⁽⁵⁾有人认为政府必须对此进行干预，有人认为这些应该留给市场自身决定。

那么证券监管的对象究竟是什么？证券活动行为和领域中，有哪些是必须受到监管的行为？它们应该包括哪些内容？它们的范围又如何确定？从监管的实践来看，在市场经济条件下，由于人类的大部分活动集中在经济领域，而金融活动又是人类经济活动的一个重要组成部分，因此监管的对象往往也集中在经济方面，以经济监管为主。在市场经济条件下，作为社会微观经济主体的个人和企业，其证券活动和行为是受“看不见的手”，即市场机制的作用驱使的，但市场经济发展的实践却表明仅仅依靠市场力量不可能完全实现资金这一资源的有效配置。金融领域内存在的垄断、外部性、产品的公共性、信息不对称、过度竞争所带来的不稳定性以及分配的不公平都会导致证券价格信息的扭曲，这种情况被称为证券市场失灵，所以必须通过一定的手段避免、消除或部分消除由市场机制本身所引起的问题，以实现社会资金的有效配置。其中一个重要的手段就是对容易产生上述现象的证券活动与行为实施监管。

一般认为，解决市场失灵的办法是找到一种与市场不同的机制，具体地说就是利用超市场的力量人为地干预市场。这种超市场的力量可能来自政府，也可能来自其他的权威机构。对于证券市场的失灵问题，经济学提出了多种手段，经济监管手段是其中之一，但显然不是唯一的手段。同时并非所有的证券活动和行为都属于证券市场监管的内容，只有市场失灵的部分才有可能成为监管的内容；而监管也不是应对市场全部失灵问题的唯一手段，它只是解决某些失灵问题的手段。一般来说，对于通过政府其他经济金融政策引导市场就能解决的市场失灵问题，通常都诉诸经济金融政策，只有在上述两种方法失效或者成本太高的情况下，才考虑采用监管的做法。而且在很多时候，为了解决市场失灵问题，所采取的往往是多种手段并用的做法。可见监管与市场机制之间并不矛盾，它们之间是一种相互补充的关系。