第三节　投资者非理性行为的影响因素研究

前述描述性统计结果已显示我国股民不同程度地存在过度交易、从众行为和处置效应等非理性行为。但投资者的社会学特质、信息处理对非理性投资行为有何影响？接下来将分析社会学特质、信息处理与非理性投资行为的关系，揭示投资者某些非理性行为的内在影响机制。选取的投资行为分析变量为平均持股时间（duration）、投资失误归因（selfattribu-tion）、从众程度（herd effect），通过建立Logit回归模型，将社会学特质变量（9个）、信息处理变量（5个）分两次逐步加入模型进行回归检验，表4—5给出了回归结果，分别对应于上述顺序。

注：表示回归系数的显著性水平为5 % 。