第四节 金融衍生品市场及其工具
考点八 金融衍生品市场及其工具
（一）金融衍生品的概念、特征及金融衍生品市场的交易机制
金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具(股票、债券、存单、货币等)派生出来的金融工具，其价值依赖于基础标的资产。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
与传统金融工具相比，金融衍生品的特征见表1-7。
表1-7 金融衍生品的特征
金融衍生品市场的交易机制见表1-8。
表1-8 金融衍生品市场的交易机制
根据交易目的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：套期保值者、投机者、套利者和经纪人。
【例1-21】 下列金融工具中，属于衍生金融工具的是( )。(2015年单选题)
A． 开放式金融
B． 商业票据
C． 封闭金融
D． 股指期货
【解析】D 按与实际金融活动的关系，金融工具可分为原生金融工具和衍生金融工具。前者是指商业票据、股票、债券、基金等基础金融工具。后者是一种金融交易合约，这种合约的价值从前者的价值中派生出来，包括期货合约、期权合约、互换合约等衍生金融工具。股指期货是期货合约的一种。
（二）主要的金融衍生品
按照衍生品合约类型的不同，目前市场中最为常见的金融衍生品有金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等，其性质和分类见表1-9。
表1-9 主要的金融衍生品的性质及分类
【例1-22】在下列金融衍生工具中，风险最大的是( )。(2015年单选题)
A． 互换
B． 期权
C． 期货
D． 远期
【解析】D 在远期合约有效期内，合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化，双方可能形成的收益或损失都是无限大的。
【例1-23】 如果某投资者拥有一份期权合约，使其有权在某一确定时间内以确定的价格购买相关的资产，则该投资者是( )。(2013年单选题)
A． 看跌期权的卖方
B． 看涨期权的卖方
C． 看跌期权的买方
D． 看涨期权的买方
【解析】D 这道题要把握两个关键：一是拥有期权合约，说明投资者是期权的买方；二是购买相关资产，说明投资者买入的是看涨期权。
【例1-24】 在信用衍生品中，如果信用风险保护的买方向信用风险保护的卖方定期支付固定费用或一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分，则该种信用衍生品是( )。(2012年单选题)
A． 信用违约互换(CDo)
B． 信用违约互换(CDS)
C． 债务担保凭证(CDo)
D． 债务担保凭证(CDs)
【解析】B 信用违约互换(CDS)是信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或者一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分。
（三）我国的金融衍生品市场
相对于其他种类的金融市场来说，我国的金融衍生品市场起步最晚，发展速度也较为缓慢。2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。作为中国内地成立的首家金融衍生品交易所，中国金融期货交易所的成立正式拉开了我国金融衍生品市场发展的大幕。2010年1月8日，国务院同意批准推出股指期货品种，并于2月22日正式启动。2013年9月6日，国债期货正式上市交易。2015年1月9日，上交所开展上证50EIF期权交易试点。