1.4.1 马来西亚

首先检验马来西亚的经济增长绩效。图1-4为1980—2013年马来西亚的实际GDP增长指数（用GDPINDEX表示）、贸易差额（用TRADE表示）和外汇储备（用FOREIGNRESERVE表示）走势图。可见，1998年以来，马来西亚贸易盈余大幅度上升，并且远超过实际GDP增长指数。与贸易盈余相对应，该经济体的外汇储备也有所增长，并且在2003年左右与实际GDP增长指数曲线相交并超过后者。这表明，20世纪90年代中后期以来，出口大幅度增长是马来西亚经济增长的重要推动因素。

图1-4 1980—2013年马来西亚的实际GDP增长指数等指标走势图

注：GDPINDEX表示实际GDP增长指数，TRADE表示贸易差额，FOREIGNRESERVE表示外汇储备。图1—5至图1—9中的字母代表一样的意思。

马来西亚的VAR模型参数估计值、各方程检验结果与VAR模型整体检验结果见表1-4。各变量后括号里的数字表示滞后阶数。后面对其他两个经济体进行检验时，所有字母含义均一致。可以看出，马来西亚经济增长除了受到前一期GDP增长的影响以外，主要受到滞后一期和滞后两期的外汇储备影响，这两个变量的系数显著性均在1%以上。而马来西亚外汇储备和贸易差额增长则分别与各自滞后一期的变量显著相关。

表1-4 马来西亚VAR模型估计结果

注：1．括号里的数字是t统计量。

2．***、**和*分别表示显著性水平为1%、5%和10%。

表1-5和表1-6同理。

接下来考察马来西亚GDP增长对贸易差额和外汇储备冲击的回应情况，具体如图1-5所示。从该图可见，马来西亚的GDP对其自身的一个标准差新息立刻有较强反映，产出增加比较明显，且影响时间较长。该经济体的GDP对贸易差额的一个标准差新息在第一期没有反映，到第二期有负向影响，从第四期开始有正向影响，然后缓慢回落，慢慢消失。其GDP对外汇储备的一个标准差新息在第一期也没有反应，到第二期有非常明显的正向影响，然后渐渐减少，到第十一期后就比较平稳了。可见，马来西亚的对外贸易差额对马来西亚经济有滞后影响，第一期并没有影响，第二期对经济还有负向影响。而马来西亚的经济增长对外汇储备的影响在第一期立刻就显现出来，而对贸易的影响前五期都是负的，到第六期才是正向的。

图1-5 马来西亚脉冲响应分析结果图

最后考察变量间的长期关系——方差分解。方差分解结果见图1-6。该图显示，马来西亚外汇储备（第二个方程新息）的影响对GDP指数预测误差的贡献度从第二期开始比较稳定，达到10%以上；而贸易差额（第三个方程新息）的影响对GDP指数预测误差的贡献比较小，第二期最大，达到2.27%。而GDP（第一个方程新息）对贸易差额预测误差的贡献从第一期达到26.3%开始，逐渐减小，到第十期基本一直稳定在20%左右。

图1-6 马来西亚方差分解结果图