金融市场中的黄金

那么，你应该投资黄金吗？正如你所知道的那样，黄金多年来一直被用作货币，特别是在整个19世纪各阶段的“金本位制（Gold standard）”期间。我收藏了一些来自丹麦的金币，它们的价值为10克朗和20克朗，现在你仍然可以在丹麦央行的在线商城买到它们。在1913年第一次世界大战开始时，国民银行不得不废除金本位制，留下了数以百万计的这种硬币。用一枚含金量为4.03克的10克朗的金币兑换一张10克朗的纸币已不再可行。这是他们做的一件好事——当前在丹麦，10克朗纸币甚至不够购买一份报纸或一张公共汽车票的钱，而10克朗的金币在银行的出售价格为1400克朗（约合211美元）！如果你的曾祖父在100年前在你的床垫下面留下这样一枚硬币，那么你的年复合回报率将达到7.5%，还是很不错的。

图7 1960—2016年历史黄金价格

（名义价格）

最后一次实施金本位的尝试是在1944年布雷顿森林体系协定期间，其失败与所有其他金本位制失败的原因相同：央行需要扩大的货币供应量远远超出了黄金市场的承受能力。在1971年之前，美元与黄金以每盎司35美元的固定汇率进行交换，因此美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩。这个体系表面上看起来很好，但当其他国家，尤其是瑞士和法国，开始用美元兑换黄金时，它就崩溃了。而美国则由于失业、通货膨胀、越南战争和其他管理不善等原因深陷债务困境。1973年，美国试图将美元贬值至每盎司42.22美元，从而更长时间地坚持金本位制，但这还远远不够。第二年，黄金被允许自由定价，很快就涨到了每盎司160美元；由此可见之前美元被高估的程度！1976年之后，所有关于金本位制的内容都从美国法律中删除了，此后黄金价格一直没有跌破200美元/盎司。

黄金将永远不再是货币标准。有人通过计算得出，目前的黄金价格应该在每盎司10000美元左右，才可以与我们的法定货币供应量相匹配。但这种转换没有任何意义，而且也永远不会发生。

然而，世界各国的央行仍将黄金作为其储备的一部分；它仍然被认为是一种价值储存手段。尽管中国和俄罗斯等其他国家最近一直在增加对黄金的储备，但美国拥有迄今最多的黄金，约8000吨。出于安全原因，其他国家将大部分黄金储存在美国，并存放在纽约曼哈顿联邦储备银行和肯塔基州诺克斯堡金库这两个地方。然而，德国多年来一直想收回他们的黄金，但美国政府却极其不愿让他们查看自己的黄金储备，所以这引起了普遍的质疑，比如，黄金还在吗？

回到开始的那个问题，应该投资黄金吗？沃伦·巴菲特可不这么认为。他曾说过：“投资黄金是一种会让人长期恐惧的投资方式”。“黄金被人类从非洲或其他地方挖掘出来，然后我们将它熔化，铸成金砖，再挖个大洞（这里是指各国央行的地下金库）将它们都埋了进去，还必须要花高价雇人看守。任何火星人看到这个事情都会百思不解。”

保罗·克鲁格曼则更进一步。他在《纽约时报》上写道：我们应该干脆停止开采更多的黄金。我们不需要它，已经有很多了，基本上不值得再为它危害环境。请试着让自由港麦克莫兰、巴里克黄金或阿拉斯加布鲁克斯山脉的那些矿工们停止开采吧。

“如果你有1盎司黄金，你把它放起来，等100年后你仍然只会有1盎司的黄金。”反对黄金投资的观点是这样的。而彼得·希夫（Peter Schiff）（他恰好拥有一家出售金条的公司）和其他像他一样的人认为黄金是一种价值储存手段，可以抵御通货膨胀和法定货币贬值。

就它的价值而言，我个人的看法是：可以出于个人的兴趣，拥有一些黄金。保留它是因为它是一种具有历史意义的美丽矿物，也许还有一些内在价值。法定货币存在与现实完全脱钩的风险。虽然这样的风险很小，但毕竟存在。

你可以通过购买黄金ETF基金来投资黄金；在新加坡大华银行广场的大华银行分行提供多种金银储蓄账户和证书，以及实物黄金买卖的业务。市场上也有规模较小的私营企业，或者你可以购买黄金首饰。不管以哪种方式，用资产的2%、3%或5%投资黄金，以对冲通胀，正如黄金交易被称为“世界末日”的交易。虽然，我真的不相信保险，但在这种情况下我会破例。购买防止恶性通货膨胀的保险！不要期望有很高的回报，只要把黄金当作另类投资就可以了。