另类投资

这个术语通常是指在股票、债券或现金等之外的投资方式。请注意，投资术语中的“现金”既指那些纸币和硬币，同样也指现金等价物，如流动性银行存款、公司商业票据以及其他货币市场产品，包括一年期以下的政府债券。

然而，在这本书中，我们会特别关注房地产，因为债券市场与房地产融资密切相关，所以我们将房地产与债券放在一起。我们还分别对衍生品和大宗商品进行了更详细的研究。因此，对于另类投资而言，只剩下一些不属于这些类别的资产。让我们看一下这类资产中较为重要的几种形式，你可能会考虑将它们作为投资的另一种选择，以分散你的风险敞口。

艺术品

当富人们想在墙上挂点儿装饰品的时候，他们就会在苏富比的拍卖会上花几百万美元买下毕加索或者莫奈的作品。过了一段时间，当他们计算自己的净资产时，这些画的价值已经上升了。富人就是这样变得更富有的。而我们其他人呢，只会在当地的艺术品商店中买一幅漂亮的画，当我们搬家的时候，忽然意识到它并没有任何内在的价值，最终却把它送给了那些搬家的工人！

尽管如此，请记住，就像投资界经常发生的事情那样，人们乐意告诉你的，只有他们成功的故事。壮观的艺术品拍卖会和大型估价都成为新闻。而幕后的失败以及可疑的交易都不为人所知。除非你真的有数百万，否则我还是同意尚恩·费罗的观点，正如她在2015年为《业内人士》撰写的那样：“购买艺术品就如同在一个流动性差又阴暗的领域里赌博，由少数玩家控制着，他们肯定比你知道得多。价格下行的风险比业内任何人预料的都更为普遍。”不仅价格不可靠、不透明，你还要为交易支付比定价本身更多的费用：经销商的加价、拍卖行的费用（通常为15%～25%），以及运输和保险费用。

收藏品

我的妻子收集邮票和钞票，但我并不打算向想要获得高回报率的投资人推荐。与其他商品一样，收藏品实际上并没有任何价值；你之所以认为它们存在价值，是因为有其他人出于某种原因比你更想拥有它们。我们喜欢野生鸟类和动物，所以我的妻子有一张非常漂亮的非流通纸币，上面有栗鸢的图案，它的面额是1000新元。我在eBay上看见有一个人在出售，售价为1999新元。虽然它实际价格比较低，但我认为还是会有人购买它的。自1978年开始发行纸币，至今（2016年）1000新元增长到1999新元，复合年利率为1.84%。如果我妻子现在只以1400新元的价格出售（一个更靠谱的价格），那么复合年利率将只有0.89%。虽然有所收益，但这样的收藏品回报率并不是那么令人动心，不是吗？

和艺术品一样，收藏品也是你应该收集的东西，如果你有兴趣的话。如果你喜欢花哨的手表、稀有的硬币、初版书籍、美酒、体育纪念品等，那么就尽情收藏吧。作为价值储存的方式，它们很可能比鞋子、手袋、科技小玩意和大多数其他批量生产的消费品要好——只是不要仅仅为了赚钱而购买它们。但你也要做好心理准备，那就是这些收藏品的回报率可能很低，甚至几乎没有。你可别想着让它们超过政府发行的债券。

比特币

一种新型的数字金融工具，受到一些交易者和投资者的青睐。事实上，比特币只是许多不同的加密货币中的一种，尽管在交易和总市值方面是最大的。对于比特币这样的东西的未来，目前还没有定论。它是否会像一些顾客所期望的那样，被广泛接受为支付和价值储存的工具？还是会像别人预测的那样崩溃和化为灰烬？就我个人而言，我没有任何比特币，我根本不知道它们的价值；但无论如何，如果你相信数字货币可能成为未来的最佳选择，那就一定要研究这个复杂的问题。

碳信用

碳信用市场发生了什么？2007年，巴克莱资本（barclays capital）驻伦敦的一位交易员路易斯·雷德索（louis redshaw）对《纽约时报》表示：“碳信用将成为全球最大的大宗商品市场，并可能成为全球最大的整体市场。”现在，我们仍在等待这种情况发生。

碳信用是一个新颖的想法。通过对与空气混合的碳（如二氧化碳）定价，提高污染者的排放成本以降低碳排放。碳信用额以二氧化碳当量为计算单位，价格以欧元报价（与石油和黄金市场的价格以美元计价不同）。交易时可以选择场外交易，也可以通过纳斯达克或欧洲能源交易所等受监管的交易所进行。

卖方可以是一家通过转向可再生能源或捕获和回收碳排放来减少碳足迹的企业，而买方市场则分为两类：一类是像燃煤电厂等污染企业，被迫通过监管以抵消其碳排放；这就是所谓的遵约市场，主要是在欧洲，那里有严格的规则以遵循《京都议定书》和随后的后续立法。信贷的其他购买者将是志愿者，就是希望抵消其“碳足迹”的公司、协会或善意的个人。也许你已经坐了很长时间的飞机，你想通过购买碳信用额来“弥补”刚刚造成的飞机燃料气体。你可以通过捐赠一些钱（通过购买碳信用额）给第三世界种植更多森林树木的项目来实现这一目标。

一段时间以来，碳信用被誉为金融创新的下一个重点。我记得在东京，一个讲话流畅的家伙多次热情地给我打电话，他的英语口音无可挑剔。那大概是在2011年左右。他告诉我碳价格将如何走高；我只需给他的团队投资5万美元，很快就会把钱翻倍。我特地调查了一下，四处询问，想看看这到底是怎么回事。如果你赚到一笔钱的同时也做了好事，为什么不呢？然而，在关键时刻，有人强烈建议我不要参与其中，所以我也没有投资。碳价格随后不久暴跌，从16欧元降至8欧元（图8）。打电话给我的日本公司很可能已经不存在了。这使得唐纳德·特朗普的说法成为事实：“有时候，你最好的投资是不投资。”

图8 欧盟排放交易系统（ETS）碳价格

但是，如果你对气候变化谈判、碳控制立法和相关投资机会这个有些复杂的领域感兴趣，那么你可能在这个领域找到一些投资升值的空间。

热带雨林

购买土地用于投资是一个和资本主义本身一样古老的概念。和1896年晚些时候育空淘金热等后续事件中的大多数淘金者不同，1848年加州淘金热中的许多金矿开采者实际上取得了相当大的成功。他们当中的很多人都用黄金购买了附近的土地。1846年，旧金山只有大约200位居民，但在东北山区发现黄金后，旧金山迅速发展，到1870年，旧金山已有15万位居民。那些将黄金转化为土地的矿工做得非常好，在海湾地区建立了家族王朝和商业帝国，并一直延续到今天。

当然，并不是所有的土地投资都是这样进行的。但在当今时代，我们真正缺少的是能够保护生物多样性和从大气中捕获碳的热带雨林。目前尚不清楚我们如何将热带雨林保护货币化，并从这些问题中获利，但我相信这是可能的。我们将在第十一章稍后讨论可持续和负责任的投资（SRI）的问题。