第四节 抽奖游戏

（一）

股指从6000点跌下来，根据大概的估值，我知道可以到2000点附近等。从估值的角度来说，如果2005年的1000～1200点是低估值，那么指数每年上行6%，到了2008年，也不会达到1500点。巴菲特在20世纪末说，美国股市每年指数增长5%，太多了。但考虑到，中国股市分红更少，所以我多算点。

但我贪心了，我想抄底！我认为，底部在1500点以下才会有大的回报。在股市投资中，有一种逻辑，就是你要等它起火了，再去做救火队员，再去里面拿东西。第二个原因，因为股市跌到2000点的时候，我发现中国石油等很多国企股还比较贵。也就是说，指数的成分股中，有很大一部分还有不小的下跌空间。然后我就想等1500点以下，再全仓一次买入。股市跌破2000点，我就开始蠢蠢欲动，制订计划。当时，我连买什么都想好了，有一两只封闭式基金，折价大概在30%左右，1800点时我也买了点，但想想，买那么少不如不买，然后又卖了。

但股指在1600多点就止跌了。然后在1800点上下半死不活了一阵子、奄奄一息了一阵子。有一天，突然来了个大新闻说“四万亿”，我当时没有在意，不知道四万亿意味着什么，然后就错过了，眼睁睁看着股市一涨再涨，突然暴跌又上涨，最终翻倍，到了3200点。最郁闷的是，到3200点的时候，我想买的封基居然也翻倍了。我原先的计划就是翻倍后卖出。我就这样，看着完美的计划就这么落空了。我白白等了一年，看股市从6000点跌到3000点，再从3000点跌到2000点，再跌到2000点以下，然后煮熟的鸭子居然就飞了。痛心不已，陷入深深的反思中。

这件事情后，我一直问自己，自己错在哪里了？而且那些被高估的股票，比如中石油，过了十几年，价格比当初要低很多。我错了吗？如果没有四万亿，股市是不是一定会跌到1500点以下？有些人肯定会说，你买股票，看指数做什么？但当时，我只想买封闭式基金，而基金看的肯定是指数。明明估值还没有到底，指数怎么就到底了呢？

经过了十几年，我终于想明白了。我贪心了，底部不是一个点位，是一个区域。股市的中短期不可预测，底部区域波动也很难预测。股市，是各种力量错综复杂的反映。不只是空间，也包括时间。股市的本质是不可预测的，利益最大化也是一种赌博。同时，你看的是估值，股市看到的不是，股市的中短期只是随机漫步罢了。任何一种投资模式，都不会是最好的，虽然救火也是一种方式，它会非常暴利，但它也可能踏空。

这个反省，对我日后的投资是有帮助的。但当时，我的错误却带来了更多的错误。后来，在股指涨到3000点的时候，我居然追高杀入了股市，在反弹高位跑去接盘去了……

每一次牛市过后，我总是变得无比自信，觉得股市是一个取款机。有人问我，我会说，投资股市达到年化15%的回报率应该没有那么难，但过度自信的后果就是被市场打脸。股市快翻一倍的时候，我不知怎么想的，突然之间豪情万丈，想市场会不会再冲击一次6000点。我担心踏空，所以就冲了进去，而且买的还是一只杠杆基金，想通过杠杆增加收益。当时买的是基金同庆B，有十几个点的折价。买入后，股市是跌的，基金净值也跌了近十个点，但还好，折价救了我，我卖出同庆B的时候，折价基本消失。但这是一个插曲，虽然坚持了几个月，在金钱上没有什么损失，就是吓出了我一身冷汗。

2009年后，我的主旋律是摇新股！

（二）

2009年，创业板开启，我就全力摇新了。摇新其实很简单，不需要花多少时间。

我原先在封基论坛里和一些网友交流，这些网友大多是低风险投资的偏好者，他们聚在一起，就整天聊一些低风险投资的方法。他们会讨论各种套利的办法，会讨论买转债、买债券，会玩那种一天波动几分钱的游戏。2007年的时候，中石油上市，他们会想尽一切办法筹钱去摇中石油。中石油资金回报率是2个点，也就是投入10万元，单次就有2000元的回报。摇完中石油，他们还会去买一些有中石油新股的基金，趁那些基金还没有防备，套利再赚一次。

总之，赚钱的方法有很多，但他们追求的是无风险或者低风险的。就像当初1000点买封基，而且是要跌到400点以下才会亏损的那种。这些低风险偏好者，有一些是资金量很大的，他们的游戏对很多人来说太遥远了。但摇新股，即便资金量不大，也是可以参与的。根据统计，在2010年的时候，如果有60万元的资金，每个月可以摇中一只新股。所以你要有个十万八万，每年也能中两次签。当然，当时摇新股的回报，没有现在这么高。

2009年，我正式参与摇新，每周都摇，每周抽奖。

创业板开启的时候，我参与第一批新股，手气特别好，单次资金回报率超过4%。这三只新股中，有一只新股日后成了大明星，就是爱尔眼科，当天卖出去不到一分钟的时间，它上涨了五元。那一天，我卖出去的新股都卖低了。据说当天新股全部涨到不能再涨了。摇新就是这样，当时我们有一句口号，我们只做大自然的搬运工，我们就是从一级市场把股票运来，放到二级市场，赚点辛苦钱。工钱总是会有的，不贪就是了。

创业板第一轮摇新，赚了4%，这种无风险利润回报是非常高的。一次等于别人一年银行理财的收益！

尝到了甜头后，我在接下来的2010年都在摇新股。那年碰到了各种摇新的概率，比如，有一次账户上只剩下不到1万元，去摇新股，一个号居然中了。我查了下中签概率，要近200个号才会中一个。因为用的是电话委托，当时完全不相信这是真的，连续电话查询了三次才相信真的中了。还有一次，四个号中了一只新股，这只新股是同花顺，据说日后也是牛股。还有一次摇一只新股，中了两个500股，他们说，这叫双黄蛋。

有运气好的时候，也有运气不好的时候，虽然新股每周有，我每周摇，但有的时候一两个月都中不到一只新股。摇新股不需要花多少时间，但你会遭遇到各种小概率事件。当然，摇新股也会碰到一些不那么愉快的事情，比如农行上市开盘就涨几分钱，你如果不卖，过一阵就破发。破发，就是你卖出新股的时候亏本了，但农行毕竟还是给过你搬运费。在股市特别不好的时候，新股就真的开盘就破发了，一开始中了新股欢天喜地，再来后新股上市直接亏钱，亏一两次大家就全身冰冷，不敢去摇。如果破发再多几次，新股发行就会被中止。没人愿意做搬运工，所以一级市场的股票当然就发不出来了。

整个2010年，我基本都在快乐地摇新股。相比于买股票的劳神费心，甚至担惊受怕，摇新股简直是一种享受。天很蓝，风都在唱歌。2010年，新股的回报率是20%，在我看来又是一次出色的价值投资。摇新，有三大优点不是买股票可以比的：

第一，极低风险。绝大多数时候，中新股都在赚钱，即便亏钱，亏的也很少。而且在市场太差的时候，可选择不去摇，完全回避。

第二，极高收益。股市的长期回报率只有8%，而摇新股，在好的年份，回报率能达到20%，甚至更高。

第三，极高的流动性。买股票，很多时候，你的钱会被套住，没有了流动性，但摇新股，钱就锁几天。

为什么要买股票呢？

摇新股的时候，也认识了很多网友，每周我们都在计算哪只股票的中签率会更高一些，哪只股票涨幅会大一些。因为摇新的资金回报率，在我眼里就是一个简单的公式，中签率×涨幅。当时有个厉害的网友，我们叫他数字兄，每周都无偿告诉我们他计算的结果，他推算的结果往往和最终的结果差不多，参考价值极高。此外，还有一些网友，去猜算股票的涨幅，他们的猜算，大多也非常靠谱。总之，网友们当时摇啊摇，根本不知道股市到底是涨是跌，就是每周不停地摇新股，上市卖新股。

从20世纪90年代开始到现在，我摇新股已经持续20多年了，摇新算是股民的一个福利吧。我记得有个网友叫有新不炒股，名字起得真的非常有智慧，因为股市每年的投资回报率假设是8%左右，而新股往往有10%以上的回报率。还有一个网友就更厉害了，他告诉我说，从20世纪90年代开始摇新股，有新股的时候摇新股，没有新股的时候就去买房子。因为没有新股的时候，房价一般是低点。有些人的人生投资就是这么简单，我认为他这也是价值投资。

再后来，到2011年的时候，摇新股的机会没有了，我被迫再去买股票。但经历了两年的封基投资，两年的摇新股，我的投资方式已经彻底告别了短线，开始价值投资。

在价值投资之前，还有一个小插曲。由于前面投资的成功，因此我居然不顾股市的历史，不可思议地认为：中国股市的长期回报率能达到16%～20%，而这个认知的愚蠢之处，是用了不可靠的归纳法。2010年的时候，通过对历史数据的检验，我发现中国股市的年回报率始终在16%以上。历史上只有1000点、1700点等几个历史最低点在16%～17%的回报线，因此认为在2011年年底，上证指数最低也会在2900点。

2011年年初，除了关注银行、保险类以外，我还短暂地买过以下股票。

中国神华：28.8元左右买了2000股，之后在21～22元区间增持到5000股，后来亏了点钱卖出。

鞍钢股份：7.8元左右买了10000股，赚了1角钱卖出。

长江水电：7.8元左右买了10000股，赚了1角钱卖出。

中国南车：8.3元买了10000股，8.7元卖出。

海螺水泥：买了2000股，赚了几角钱卖出。

大秦铁路：8元左右买了10000股，赚了1角钱卖出。

华域汽车：12元左右买了10000股，赚了1元钱卖出。

万科：8元多买了10000股，赚了一点卖出。

这些鸡零狗碎的交易，都不算价值投资，风格依旧是以前的地摊策略。因为觉得自己的分析太过简单，所以持有时间不长，最后都卖出了。