图目录

图3-1 公开市场操作利率、存贷款基准利率…………24

图3-2 银行间7天加权回购利率、3个月SHIBOR、国债3个月收益率…………26

图3-3 中国人民银行发布的国债收益率曲线…………27

图3-4 贷款利率浮动情况…………29

图3-5 中期票据、公司债券利率…………31

图3-6 信托产品利率…………32

图3-7 货币政策操作利率与货币市场利率偏离比较…………33

图3-8 3个月期国债利率和SHIBOR对7天回购利率的脉冲响应…………34

图3-9 中长期国债利率对3个月国债利率和SHIBOR的脉冲响应…………35

图3-10 银行贷款利率、贷款基准利率、货币市场利率、国债收益率走势…………36

图3-11 信用债券利率、信托产品利率、货币市场利率、国债利率走势…………36

图3-12 中国利率体系之间的传导关系…………38

图4-1 银行间市场7天回购利率月均偏离度与操作利率变动…………41

图4-2 非银机构市场参与度变动…………44

图4-3 银行类机构与非银类机构融资价差对比…………45

图4-4 银行类机构和非银类机构回购利率对政策利率偏离度…………45

图4-5 大型银行和中小银行回购利率对政策利率偏离度…………46

图4-6 银行业同业负债总规模…………48

图4-7 银行业同业负债/总负债…………49

图4-8 中小型银行同业负债/总负债…………49

图4-9 同业存单存量（上）同业存单存量分类型结构（下）…………50

图4-10 大行同业存单存量（上）股份制银行同业存单存量（下）…………51

图4-11 城商行同业存单存量（上）农商行同业存单存量（下）…………52

图4-12 同业理财收益率高于同业存单收益率（上）同业理财与同业存单规模增速保持一致（下）…………53

图4-13 同业套利典型模式…………54

图4-14 中国货币基金的规模和增速变化…………55

图4-15 货币市场基金资产配置（2018年半年报）…………56

图4-16 货币基金规模同比增速与银行间同业拆借利率正相关…………56

图4-17 证券公司回购利率与DR007走势…………58

图4-18 银行间和交易所回购利率走势…………62

图5-1 2015年以来我国债券收益率、市场利率和贷款利率走势对比…………72

图5-2 2013年以来我国存贷款基准利率与贷款基础利率走势…………73

图5-3 宏观时间序列数据…………80

图5-4 货币市场利率与银行贷款利率散点图…………81

图6-1 中国影子银行图谱…………105

图6-2 信托产品利率与货币市场利率走势…………112

图7-1 基准利率调整前后的信用利差走势…………127

图7-2 货币政策指标的比较及信用利差的走势…………132

图7-3 货币政策利率对信用利差的冲击效应…………134

图7-4 货币政策利率对信用利差的冲击效应（2012年以来的子样本）…………136

图7-5 煤炭行业的信用利差与R007和3个月SHIBOR的滚动相关系数…………138

图7-6 两个市场信用利差与货币政策利率走势的比较…………141

图7-7 银行间市场和交易所市场债券信用溢价的比较…………143

图7-8 货币政策利率对流动性溢价的冲击效应…………146

图7-9 广义基金持有银行间市场信用债的比例…………148

图8-1 中介效应检验流程…………164