绝对收益

使用追求绝对收益的交易策略，意味着你想尽可能地多赚钱。对此，亚历山大·伊尼肯（Alexander Ineichen）说得简洁明了：对追求绝对收益的经理人来说，本质上不存在收益的基准——不存在限制资产创造超凡收益的基准。²

最纯粹的趋势跟踪，不会去追随或者模仿任何特定的指数。如果趋势跟踪者有什么共同的印记，那就是追求绝对收益。他们就是从那些意想不到的地方赚到钱，而这正是基于基准收益的策略会限制的。

但是，并非所有的趋势跟踪者都追求绝对收益，至少很多人没把它当作主要目标。不是所有人都愿意下重注。杰瑞·帕克也是天才的趋势跟踪者，他就是一个例外——为了迎合某些特定的客户群体（部分客户偏爱低风险低收益的组合），而愿意追求较低的收益率。

但约翰·W. 亨利常说：“总体上的目标就是追求绝对收益。看重相对收益的基金管理人，例如那些传统的权益类或者固定收益类基金经理人，他们评判业绩好坏的方式就是和某些特定的基准收益进行比较。我们没有这样的基准收益，我们的目标是在任何市场环境下都能赚到钱，这也就注定了我们是关注绝对收益的基金管理者。”³

如果你的目标是某个基准收益，那么最终你必将和大多数的投资者一样。像标准普尔指数这样的基准收益只能让你觉得“安心”，甚至是在你明知道这份安心是一副假象的时候。趋势跟踪，从另一个角度来讲，正是理解绝对收益的交易艺术，你不再盲目跟从某个基准，而这正是应对不确定性的最佳路径。

在完全有效市场的假设下，指数跟踪和基准收益的概念是很有用的；因为在这个假想世界里，只需跟着指数投资，而任何主动获取绝对收益的操作都是徒劳的。但如果我们回过头来想想，如何才能创造绝对收益？——你需要充裕的活动范围和足够的自由来执行你的交易策略，确保资金的安全和收益。基准收益促使传统的基金经理有相似的投资组合，用相似的基准来衡量他们的业绩；而绝对收益的投资理念，它的核心和基准收益完全相反。⁴

如果你把交易策略的优劣建立在与基准进行比较的基础之上，那么，无论你是多么天才的交易者，都不可能创造出什么奇迹，因为你所有的交易决策都是围绕着“平均水平”做出的。这个时候，交易技巧还有什么用处呢？

这也正是80%的公募基金都无法战胜市场的原因。