这次最有机会走慢牛，短炒已近尾声
文/陈光明 睿远基金总经理
我的演讲一般很少会涉及短期市场，因为短期市场说不清楚，东西太多了，说完了就被打脸。但是短期市场实在太火爆了，有时候不说也觉得回避不过去，而且也希望大家能够引起警惕。
我的看法是，短期市场炒作已近尾声，不代表现在马上就跌下来，人气马上会散。有人看空是非常值得鼓励和赞赏的。如果就这么一路炒上去，最后又变成一地鸡毛，对大家其实也不太好。
短期市场不是重点，中期的基本判断是转折之年，熊转牛的转折之年。
我从长期战略看多未来中国的二级市场，最重要的核心原因就是静态估值在底部区域。虽然现在涨了20％，但整体还是在底部区域，只不过一下涨20％就已经吵翻天了。
第二，中国的增长还是会有，估计可能比6％低，但是低速增长不代表没有牛市，美国的增长从来没有超过10％，但是人家涨了10年。
第三，产业链的利润是失衡，比如金融和地产，金融的占比就占了40％，加上地产有50％多，存在调节的可能性。
第四，已经兑现了，减税降费存在空间。
第五，外资持续买入，外资持续买入是非常重要的，对市场生态造成了非常重大的变化。关于外资买入的现象，我觉得怎么形容都不过分。未来好几年还会持续市场生态进化的态势，大家要高度重视外资持续买入的过程。
最后，经济转型越来越依赖资本市场，因为2025，政策靠补贴扶持不了企业，希望通过资本市场来扶持科技的创新，这是对的，希望资本市场更加好，这也是对的。
现在美股真的很贵，好一点的可口可乐没啥增长，照样二三十倍估值以上。从这个角度来讲，为什么人家老外持续买茅台，茅台至少还有增长，市盈率也不比它们高，现金流也不比你差。
这样看，咱们中国市场还是可以的，如果说3 000点就是顶，那也没必要看好，也不要长期看多。但是现在的结构和表现出来的现象，完全是两回事了。
从中长期来讲，现在这一次是最有机会走慢牛的。如果剔除最近的炒作，从基本面和现在外资占比越来越高的情况来看，越来越有慢牛的机会。以前是慢不下来，现在有机会慢下来。
以前经济形势好的时候，所有产业的大部分公司都非常好，现在是前三以后的估计日子都不好过。前三以内的可能还行，老大肯定是比较好。老大觉得难过，是因为增长率下来了，但比起别人还是好很多。其他的那些尾部公司全是在出清，现在包括已经尾部的上市公司也在出清。从基本面角度来讲，只有少数公司在集中化的过程。
另外，从投资者结构角度来讲，那些好公司被老外买了很多之后，现在炒作的时候老外又不跟，尤其香港就更加明显，同样的A股、H股，中国人保A股涨这么多，港股只有你的1/5，中信建投不也是只有1/5。就算是跟了，中信建投港股从3块多涨到8块多，但是周五A股这边没跌停，香港直接已经跌到10％了，跑得比你还快，这是典型的特征。
我觉得这个阶段，理论上从基本面和资金结构来看，比以前更加有机会走慢牛。但是会不会走慢牛，还是和政策也有关系。
编 辑:彭 靖 liqing326@163.com