相对于“炒股票玩一玩”的大多数人，我们是怀揣理想的少数。

关键的三五天

2014年12月20日

从年初担心中国经济为开端，到年末以俄罗斯经济崩溃收场，2014年就这样过去了。有谁猜中了开头？又有谁猜中了结尾？

过去的12个月，这个专栏白纸黑字的投资组合取得了60.07%的回报。这样，自专栏起始以来的七年零八个月，当初的100万元成长为513.11万元，年复合回报23.78%（+23.78%），累计回报413.11%（+413.11），而同期股市大盘，以上证综指为例，非但没有涨，反而下跌了12.96%（-12.96%）。

今年获利的大部分实际上来自过去的40天，但在此之前，整整忍耐和等待了21个月。再细分下去，会发现这40天中，主要盈利来自其中的三五天。也就是说，如果错过了这关键的三五天，我们在过去的22个月中将乏善可陈、毫无建树。

更为重要的是，我们事先对于何日是这关键的三五天并不确知。就所见而言，大凡预测者似乎没有人是成功的投资家；相反，成功的投资家似乎都承认自己无法预测市场，尤其是短期变化。此间的奥妙，恐怕需要用心体察才行。

大盘终于上破久违的3000点，日成交量更是连续突破1万亿元人民币的世界纪录，中国也成为市值全球第二大的股市。过去的一个月水火交融，既有“风起时，猪漫天”的壮观，也有12月9日单日大跌5.4%时“大猪小猪落玉盘”的惊恐；既有“满仓踏空”的懊丧，也有满仓跌停的失措。

眼下，油价腰斩、卢布腰斩，12月16日，为了挽救已经贬值49%的卢布，俄罗斯央行将10.5%的基准利率火速上调至17%。这固然令人吃惊，但有几人记得1998年金融危机时，俄罗斯央行一周将利率由30%疯狂上调至150%。

非但是散户小民预测水平有限，即便是顶级机构又如何。7年前，高盛预测石油资源将尽，供不应求，价格将上破200美元，令中国各大航空公司据此做出错误决策，导致亏得几乎破产。2014年，石油价格从6月的106美元，到12月跌破60美元，半年近乎腰斩，创5年来新低。近期，高盛则预测石油会供过于求，明后年将继续下跌。7年之间，高的时候预测会更高，低的时候预测会更低，这样的分析报告即便厚以盈尺，纵使充满深奥的公式抑或玄虚的术语，又有何意义？顶级机构尚且如此，遑论其他。由此，我们的看法是：“预测？那是上帝干的事！”

这些年来，股市参与者好学精神的体现之一是向经济学家请教怎么炒股票。但大家忽略了，经济学家之所以是经济学家，是因为他们通常都不是成功的投资家。看看数年前罗杰斯和郎咸平同台PK的视频，或许多少可以了解一些实干家与理论家的区别。

相对于大多数人抱着“炒股票玩一玩”的心态，我们是怀揣理想的少数，这个理想就是“追求投资成功，解决财务问题”。虽然二者的外在行为都表现为以股票交易为手段，但形虽相似，实为陌路。那些打算问“现在买股票时机好不好”的人，可以看看92个月前这个专栏的开篇之作——《最好的时候是现在》！

由于自知没有能力预测哪一天是最好的那一天，所以无论是熊市还是牛市，无论它们是浩荡而来，还是呼啸而去，我们始终都在，始终坚持寻找、投资并持有相对物有所值的标的。在一个喧嚣的市场上，选择不争；在一个不完美的世界里，选择相信；在一个无法改变他人的社会中，选择完善自我。

8000万股市参与者是13亿人里的人中之人、盐中之盐，身处这样一个市场中，我们的策略是：“在一个充满聪明人的世界中，承认自己比较笨。”牛的人很多，但我们所想的是如何活得久。

·本期卖出中国内地市场招商证券（600999）15 000股，28.61元/股（得资429 150.00元）。买入格力（000651）7000股，36.83元/股（耗资257 810.00元）；美国市场RSX 300股，15.86美元/股（耗资29 121.34元）。支付财务费用5000元。净资产总值5 131 157.34元。

模拟实盘投资组合展示（2014年12月19日）

备忘

2014/12/20 中国银行外汇折算价：美元612.05，港元78.92。

专栏自2007年4月开启至今，

上证综指自3525点到3068点，-12.96%；

香港恒指自20 520点到23 102点，+12.58%；

道琼斯自12 923点到17 810点，+37.82%；

专栏投资组合从100万元到513.12万元，+413.12%。