常识3 如何利用借款来提高ROE

从杜邦方程式来看，ROE的数值可能会通过增加借款和提高财务杠杆而有所上升。但是，借款的使用方式不同，带来的效果也不一样。在这里可以分成三种情况。

第一种情况是使用借款进行投资。在这种情况下，股东权益虽然不会改变，但由于资产增加，所以财务杠杆（财务杠杆=总资产/股东权益）会变高。

另外，由于作为分母的股东权益并没有改变，所以ROE的数值由本期净利润来决定。所谓的变化，是指增加借款造成支付利息的增加，以及投资获利的增加而产生变化。当增加的支付利息数额超过投资获利的部分时，本期的净利润就会随之减少。反之，当增加的支付利息数额低于投资获利的部分时，本期的净利润就会随之增加。换句话说，ROE的上升取决于公司的利润。

第二种情况是将借款用于发放股东股息或购买自家公司发行的股票来回馈资本。在这种情况下，通过借款增加了负债，通过返同等金额红利的方式减少了股东权益。因此，负债的增加和股东权益的减少相抵销，使总资产金额不变。不过，由于回馈股东而导致股东权益有所减少，所以财务杠杆会有所升高。

另外，对于ROE来说，虽然企业状况没什么改变，但作为分母的股东权益会有所减少。而且，虽然因额外借款造成的利率增加导致了本期净利润的减少，但只要借款的利率足够低，作为分子的本期净利润的减少幅度会小于作为分母的股东权益的减少幅度，而这可能会导致ROE的上升。

第三种情况是将借款原封不动地存入银行。在这种情况下，由于借款和存款同时增加同样的金额，所以实际上这不算是借款。另外，一般来说，银行的存款利率会低于借款利率。因此，如果将借款存入银行变成银行存款，虽然作为分母的股东权益不会有什么变化，但是会因为存款利率和借款利率的差异导致获利减少，反而有可能会导致ROE下降。

在这三种借款的使用方法中，可能会导致ROE上升的是以下两种：投资和回馈股东。不过需要注意的是，由于这两种情况都需要增加借款，这种做法容易弱化财务结构。