收获“第一桶金”，指数基金最稳健

成功投资的全部真谛不过是常识而已。正如“奥马哈的先知”沃伦·巴菲特所言：尽管这些常识看起来很简单，但要化为现实却并不那么容易。我们通过简单的数学计算就可以知道，成功的股市投资策略就是以极低的成本拥有所有上市公司的股票。事实上，这已经为历史所证明。如果能做到这些，你就可以坐享市场通过股利和收益增长所带来的全部回报。

实施这一策略的最佳途径却非常简单：购买一只涵盖全市场组合的基金，然后长期持有。这样的基金被人们称为指数基金（index fund）。指数基金就是一个包含很多很多鸡蛋（股票）的篮子（投资组合），这样，我们就可以模拟任何一个金融市场或是市场板块⁽¹⁾。从定义上讲，传统指数基金（traditional index fund, TIF）应该是一个涵盖整个股票市场的篮子，而不只包括其中某一部分“鸡蛋”。因此，这种基金可以消除个别股票、市场板块以及基金经理的决策带来的风险，只留下整个股票市场的固有风险（可是，这种风险也够大了）。令人欣慰的是，指数基金长期的回报总能弥补短期的阵痛。在诞生之初，指数基金就是专为投资者持有一辈子而设计。

事实上，这不仅是一本探讨指数基金的书，它注定可以转变我们对投资的看法和观念。本书所探讨的主题，是分析长期投资的收益为什么能超过短期投机；认识分散投资的好处；研究投资成本的巨大影响；思考为何不应该过分相信一只基金过往的业绩，而忽视投资的均值回归属性（RTM）带来的风险；以及了解金融市场的运作原理。

因为一旦你领悟到金融市场的真实运作方式，就会发现，要收获属于你的那份收成，指数基金是唯一有效的投资方式。不过在神奇的复利面前，这些与日俱增的收益永远不会让你感到惊讶。

我在这里讨论的重点，是传统指数基金。它在投资范围上具有最广泛的多样性。2017年年初，在高达26万亿美元市值的美国股市里，指数基金几乎持有全部（或是绝大多数）股票，且营运费用低廉，没有顾问费、换手率极低，节税效益极高。传统指数基金——跟踪标准普尔500指数——只持有美国主要企业的股票，并按各股票市值与总市值的比例买进每一只股票，然后永久性持有。

千万不要低估复利对投资回报的影响。假设某只股票的年回报率是7%。以此回报率计算复利，10年后，1美元初始投资将会增长到2美元；20年后，该投资将会变成4美元；30年后，该投资将会变成7.5美元；40年后，该投资将会增长到15美元；50年后该投资将会变成30美元。

复利总是让人感到神奇。简单来说，美国企业稳定的增长、高效的生产率、敏锐的智慧再加上源源不断的创新，让资本主义的财富创造成为所有者的一场正和博弈。在这种情况下，股票投资自然变成了一场赢家的游戏。

企业的经营收益归根到底要转化为股市的回报。我不可能知道你过去获得了多少回报。但学术界的研究已经告诉我们，如果你是一个典型的个股投资者，你每年取得的收益很可能比股市平均收益率低2%左右。

基于这个水平，按照标准普尔500指数以往25年9.1%的年均收益率计算，你的年收益率很可能在7%以内。最终的结果是：投资者在这个市场得到的收益仅仅是他们原本应得收益的75%。此外，我们还将在第7章里谈到，如果你是一个典型的共同基金⁽²⁾投资者，你获得的收益会更少。