第一章　寻找下一只亚马逊股

亚马逊以每股18美元的价格上市，当时的估值为4.38亿美元。从那时起，该公司的市值一路飙升，最近的峰值达到了惊人的1万亿美元。从1997年IPO到2018年，亚马逊股价的涨幅超过了90,000%，这让早期幸运的投资者赚得盆满钵满（如图1.1所示）1。你没看错，就是这么高的涨幅！2013年以30美元的价格买入特斯拉（Tesla）股票的投资者也非常高兴，因为仅在4年后，这只股票的价格就达到了近390美元的峰值。奈飞（Netflix）近来的市值超过了1450亿美元，但在2002年IPO时，它的市值仅为3.09亿美元。2

这几只令人惊叹的股票以及其他类似股票的价格自IPO以来涨势如虹。3往轻里说，这种改变人生的投资的潜在回报非常诱人。若我们具有交易下一只亚马逊股、特斯拉股或奈飞股并从中获利的优势会如何呢？如果有办法早点找到大赢家股会怎样呢？若卖出规则的选择能带来好处会如何呢？如果我们在股票生命周期的早期能避免一些交易陷阱会如何呢？

我们提出了这些问题，而且为了找到它们的答案，我们开展了一些研究，本书就介绍了这些研究的结果。我们的研究揭示了早期识别出可交易的形态的方法和实施买入、持有和卖出下一只亚马逊股的策略以及从中获利的方法。我们介绍了研究中发现的股票形态，我们称之为生命周期形态。我们还介绍了其他有助于我们在公司IPO后不久成功地交易其股票的研究结果。

凡是值得拥有的，都是要承受风险的。我们认为，我们多年的研究展示了股票在其生命周期中的表现，这为我们交易波动性和风险性较大的成长股带来了启示。将研究结果付诸实践需要自律、热情、努力和决心。交易成长股时，这些发现能帮助我们管理各个阶段涉及的风险，并从我们所说的生命周期交易中获利。接下来，我们先来谈谈我们研究IPO股的个人原因。

IPO股如何成长

亚马逊、特斯拉、奈飞、谷歌、脸书（Facebook）和其他类似的公司都有相同的发展轨迹：它们都是从私有公司发展成上市公司，最终发展成了超级成长股公司。它们都是“珍宝”。由于许多股票业绩不佳，我们希望找到一种能识别业绩优异股的方法。在研究图表时，我们注意到，从公司上市后不久开始，特定的规律会随时间的推移呈现出来。

我们认为，除少数个例外，大多数新股都会呈现出确定的价格形态。这些形态是由所有权从私人投资者向公共投资者和大型机构的转变造成的。当这些机构研究一家公司的潜力时，公司的股票会从风险资本家、创始人和短期交易者手中转移到长期投资者手中。这一相同的发展轨迹造就了确定的价格形态。

交易者通常会对成功的IPO股的价格形态有一个大致的印象。谷歌就是投资者寻找的完美例子。其股价筑底的时间较短（18天），而且底部较浅（13%）。由于盘整发生在这只股票上市后不久，我们称之为IPO底部。之后，这只股票的价格持续快速上涨（在40天内涨幅超过了100%），而且从未破坏最初的IPO结构（谷歌犹如大海里的一枚针，其价格走势在现实中很少见。如图1.2所示）。

另一个形成了初始底部的范例是亚马逊（见图1.3）。请注意，这只股票的价格实现突破后，涨势如虹。

在现实中，大多数新上市公司的股票都会患上“IPO病”。这种病的症状表现为：新股发行后价格大幅上涨，之后又很快下跌（跌幅超过了之前的涨幅），或者在最初的几个交易日里便败下阵来并一蹶不振。有的股票最终可能恢复领先地位，但可能需要花很长的时间。

一些IPO股的价格甚至最一开始没有反弹。还记得IPO之前的脸书吗？人人似乎都对它着迷，媒体进行了大量偏向正面的报道，这些都展示出许多逆向警示信号。果真，它的发行价为每股38美元，但几个月后其股价跌至了18美元。随着时间的推移，其股价反弹，并继续上涨，最后转变为了一只超级成长股；然而，由于最初的价格下跌，早期的投资者们遭受了一定的损失（如图1.4所示）。

当然，并不是所有的股票都患有IPO病。在审视了过去40年里业绩最佳的股票的图表之后，我们看到，类似的价格形态一次又一次地出现。在接下来的章节中，我们将介绍这些形态，并解释如何利用它们发现一度患有IPO病但最终成长为大赢家的IPO股。我们的分析表明，这些股票永远不应该被忽视，我们将解释个中原因。

1 截至2018年10月22日。

2 以上市值数据是撰写本书时的市值数据。

3 最近值得关注的行业趋势是初创的独角兽公司或估值超过10亿美元的私营公司【如优步（Uber）、爱彼迎（Airbnb）、太空探索技术公司（SpaceX）】。当这些独角兽公司上市时，其价值的部分增长发生在它们上市之前，这可能会影响它们IPO后的市值增长率。