三、汇率风险指数趋势

日本经济在“二战”以后抓住各种机会快速发展，日元随之开启了国际化历程。但是，日元的国际化从整体上是不成功的，尽管它成了一种国际套利货币。在日本国际化过程中，日元的大幅升值是问题的症结。

日元汇率从1982年的272点（美元兑日元，下同）一直升值到2018年的110点左右，中间基本是在70—150的区间内波动，从日本汇率风险指数小于50的年度分布来看，除了2006年以外，基本上其他所有年份都有分布。主要集中的年份分别是1982年（155天）、1985—1987年（分别是78天、227天和109天）、1990年（119天）、1993年（117天）、1995年（149天）、1997—1999年（分别为121天、163天和138天）、2001年和2002年（分别为92天和57天）、2008年和2009年（分别为121天和73天）、2013年和2016年（分别为177天和169天），2017年情况开始好转，一共只有10天低于50。

2018年初至12月31日，均大于50，情况大为好转。2018年12月31日，日元汇率风险指数为79.74，美元兑日元汇率为109.69水平，未来随着美元升值，日元汇率有进一步下降的可能，日元汇率风险指数有可能改变上行趋势，转而下行（参见图1-4和图1-5）。

图1-4 日元汇率风险指数趋势

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图1-5 美元兑日元汇率走势

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