1.2.2　逆向投资：千万别做羊群里的“羊”

在投资中，逆向思维很重要。无论是巴菲特、索罗斯，还是邓普顿、卡尔·伊坎，这些投资领域的专业人士都具有非常强的逆向思维能力。

关于逆向思维，Facebook的首个外部投资者彼得·蒂尔（Peter Thiel）说过：“逆向思维，并不是为了和别人持不同意见而持不同意见。如果这样，就不再是逆向思维，仅是加了个负号的延续性思维—先看看主流舆论是什么，然后在前面加个负号。”

真正的逆向思维是独立思考，不随波逐流、人云亦云。当然，逆向思维不是要求投资者与其他人唱反调，而是让投资者挖掘自己感兴趣但其他人还没发现其优势的领域。

此外，彼得还强调逆向思维与一个人提出好问题的能力息息相关。如果投资者提出的问题不太简单也不太难，那么他就能够回答这个问题，并回答得很有趣。也就是说，如果投资者可以从提出好问题入手，那么就能够得到很多有趣的结果。

有些投资者虽然努力，但没有真正提出过好问题，而是提出一些大家都在思考和研究的问题。此类投资者难以脱颖而出。从这个角度来看，逆向思维并不仅仅指的是必须给出与众不同的答案，提出与众不同的问题也是一个非常不错的着眼点。

彼得认为逆向思维有以下两个要点：一是找到其他人不太感兴趣但自己很想探索的领域；二是提出好问题。

我非常认同彼得对逆向思维的看法。在投资时，我也确实经常受到逆向思维的启发和影响。我之前投资的回报比较高的项目，都不是靠抢获得的，而是在其他投资者都不看好项目、创业者找不到外部资本的情况下，我决定投资，才得到的。

大家都在追逐的项目，其价格往往已经被压榨到了极致，这是一个基础的经济学道理。如果一个项目的价格已经完全体现在了估值里，那么它就很难有盈利空间。因此，只有先人一步获取关键信息并做出准确判断，找到没有被挖掘的市场，才能更好地抓住机会，进而盈利。

我们团队之前投资了一家在2013年创立于旧金山的金融科技企业。该企业名为Chime Bank，主要通过手机为客户提供免手续费的借记卡办理、自动取款机访问等多种银行服务。其目标群体是年收入在3万～7.5万美元的美国人，盈利主要依靠这些人使用借记卡的次数来实现。

我们团队与Chime Bank的缘分始于知名投资者、Facebook首位华人工程师赵海平的引荐。Chime Bank首席技术官瑞恩·金（Ryan King）是赵海平曾经的上司。我们相识前，这家企业已经努力了3年，但只收获了4万个客户。由于当时美国的借记卡体系不完善，再加上Chime Bank的客户情况不理想，因此其创始团队屡屡碰壁，被众多投资者拒之门外。

然而，我们认为，结合市场情况判断，美国在借记卡方面的需求会有进一步的提升，而且发展空间很大，与之相关的企业的未来可期。在经过仔细分析和多次沟通后，我们最终决定帮助很多投资机构都不看好的Chime Bank，在早期向其投资了一笔钱。

现在，Chime Bank已经是我们投资的明星项目之一。对很多企业造成巨大冲击的新冠肺炎疫情，反而给Chime Bank带来了快速发展的新机遇。仅在2020年，Chime Bank的交易量和收入就比2019年增长了3倍以上，我们也因此获得了比较高的回报。

2020年9月，Chime Bank宣布在F轮融资中筹集到4.85亿美元。其估值增长到145亿美元，超过股票交易软件Robinhood，成为当时美国金融科技领域估值最高的“独角兽”。2021年8月，Chime Bank完成G轮融资，筹集到7.5亿美元，估值上涨至250亿美元。现在，这家没有任何线下实体办公网点的新式银行Neobank，已经成为整个行业的新标杆。

我们之所以投资Chime Bank，除了缘于我们自己对行业的理解与判断以外，也因为其创始人拥有对市场情况的深刻洞见和丰富经验。Chime Bank的联合创始人兼首席执行官克里斯·布里特（Chris Britt）拥有10年以上的银行工作经验，其首席技术官瑞恩·金更是精通软件业务，这一点我们已经从赵海平那里得到了验证。我和他们二人的合照如图1-1所示。

图1-1　李强（左）与Chime Bank创始人克里斯·布里特（中）和瑞恩·金（右）

赵海平对他们的认可有很高的参考价值。我们也觉得这个年轻、有极强管理能力的团队很值得期待。在兜兜转转后，我们决定用实际行动支持他们的事业，因此成为他们最早期的投资者之一。

我一直强调投资不能跟风，投资者必须有自己的判断，用我们的合伙人吴军的话讲，就是“布局在浪潮来临之前”。在投资时，投资者要判断5年、7年、10年后的市场情况。正所谓“机会是留给有准备的人的”，当投资机会来临时，成功的企业往往在几年前就开始布局，那些随波逐流的企业则要进行更激烈的竞争，而竞争之下自然会产生失败者。