小结

在过去的40年中，衍生产品市场的迅速增长是金融市场中最令人鼓舞的发展之一。在许多情形下，对冲者和投机者都会发现交易衍生产品比直接交易标的资产更为方便。有些衍生产品的交易是在交易所里进行的，有些衍生产品的交易是在金融机构、基金经理和企业资金部之间的场外市场进行的，还有一些衍生产品被嵌入在债券或股权之中。本书的目的是给出一套对衍生产品定价的统一框架，而不仅仅是对期权和期货进行定价。

在这一章中我们初步了解了远期、期货以及期权合约。远期和期货是在将来某一时刻以某一约定价格买入或卖出一项特定资产的合约。期权有两种类型：看涨期权和看跌期权。看涨期权的持有者有权在将来某一约定时间以某一约定价格买入某种资产；看跌期权的持有者有权在将来某一约定时间以某一约定价格卖出某种资产。远期、期货和期权的标的产品范围很广。

衍生产品是资本市场上很成功的创新。在市场上有三类投资者：对冲者、投机者和套利者。对冲者面临资产价格风险，他们利用衍生产品来降低或消除风险。投机者则是对今后的价格变动下注，衍生产品可以给他们提供更大的杠杆效应。套利者试图从两个不同的市场价格的失衡中盈利。例如，当套利者发现期货价格和即期价格之间存在失衡时，他们会同时在两个市场中做相互抵消的交易来锁定盈利。