第二节 研究意义

2020年12月举行的中央经济工作会议指出，要完善债券市场法制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持。要自觉站位新发展阶段，坚定贯彻新发展理念，主动融入新发展格局，准确把握市场发展面临的机遇和挑战，深刻认识资本市场的使命和责任，充分发挥资本市场的枢纽功能，不断提升对实体经济发展的适配性，促进经济和金融的良性循环，更好地服务于经济高质量发展大局。因此，研究金融发展、企业创新和经济增长之间的关系，尤其是资本市场发展、企业创新和经济增长的关系，有利于国家建设对创新型企业带来更大支持的资本市场，从而对于实现经济和金融的良性循环以及我国创新驱动型的经济增长模式具有重要意义。

一、有利于促进科技与资本融合

我国资本市场已经初步建立了与科技产业、风险投资衔接的价值发现和筛选机制，形成了多管齐下的创新融资支持体系，为不同类型、不同生命周期的企业提供多元化、差异化的金融工具和融资服务。因此，研究资本市场和企业创新的关系及传导机制，有利于增加多层次资本市场对企业创新的支持，促进科技与资本融合，进而有利于金融和实体经济的良性循环。

二、有利于促进社会资本形成和实体经济发展

“十三五”时期，新增直接融资41.1万亿元，占同期社会融资规模增量的32%。大量新兴行业企业和中小企业通过资本市场筹集发展资金，促进能源、环保、高端装备、集成电路等重点行业和战略性新兴产业的创新，进而带动了我国经济持续稳定增长。因此，研究资本市场发展和创新的关系，有利于我们认识资本市场对于新兴产业的重要作用，从而有利于多层次资本市场的进一步完善和发展，进而促进社会资本形成和实体经济发展。

三、有利于拓宽居民投资渠道和服务居民财富管理

近年来，我国居民可支配收入和财富持续增长，居民扩大证券投资需求快速上升，但由于缺乏投资经验、追求资金安全的心理等因素，目前居民将大部分财富配置于房地产市场，配置于金融市场的财富也主要集中于银行存款、货币基金、理财等金融产品上，证券类资产的投资比重偏低。因此，研究资本市场发展和企业创新的关系，有利于投资者根据企业得到的来自资本市场的资金支持来判断企业创新的程度，进而做出投资决策，从而有利于增加居民财富配置于资本市场的比例、拓宽居民的投资渠道。

四、有利于实现科技自立自强的国家发展战略

党的十九届五中全会强调要把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，提出了“完善金额支持创新体系”的明确要求。当前，新产业、新业态、新模式的不断出现，为经济社会发展提供了新的动能，产生了更多创新企业和资金需求。因此，研究资本市场发展和企业创新的关系，有利于找到最大限度激发企业创新创造活动的资金支持点，从而推动科技创新企业成长壮大，助力实现科技、资本和实体经济高水平循环。

五、有利于缓解公司的代理问题

从企业层面来看，企业通过资本市场融资，一方面，可以增加公司的权益性资金来源，从而可以通过给予经理人更多股权的方式，解决股东和经理人之间的代理问题；另一方面，通过资本市场公开发行股票，可以稀释大股东对企业的控制权，从而在一定程度上缓解企业的第二类代理问题。因此，研究资本市场发展和创新的关系，可以帮助企业找到最佳的资本市场融资额，在这个融资额上，公司的两类代理问题之和最小。

[1] ETFETF，是指交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund，ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。

[2] QFII，是指合格的外国机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investor，QFII）。

[3] RQFII，是指人民币合格境外机构投资者（RMB Qualified Foreign Institutional Investor，RQFII）。