二、发达经济体正经历“双螺旋”周期

在如今动荡不安的世界，主要发达经济体正处于困难重重的经济逆境。迅速攀升且居高不下的通货膨胀，与低谷徘徊并持续走弱的经济增长如影随形。通货膨胀上升螺旋和经济增长下降螺旋交织，使宏观经济呈现鲜明的“双螺旋”特征。而与此同时，经济逆境叠加疫情冲击，造成了西方国家内部的社会撕裂和思想对立，在政治极化的同时，宏观经济政策选择常常难以达成有效共识，这进一步加深了经济增长困境。

货币放水的尽头是通胀率的上升，天下并没有免费的午餐。反金融危机和促增长的量化宽松政策，以及为应对新冠疫情进行的直升机撒钱，导致通胀率上升是预料之中的结果。过去几年，新冠疫情叠加供应链“脱钩”和运输受阻，将发达经济体本就处于上涨中的物价推向新高。俄乌冲突导致能源短缺和粮食危机，从而进一步加剧物价上涨，这使欧美市场本轮通货膨胀的严重程度和持续时间都超出预期。2022年11月，欧盟通胀率高达10%；美国通胀率于同年6月达9.1%的高位，在美联储激进加息后，2023年6月的核心通胀率仍高达4.8%。

为给40年来最热的通货膨胀降温，美联储实施了激进的加息政策，短期内连续多次将联邦基金利率提高50~75个基点，2023年7月再次加息25个基点后，这一利率达到5.5%，使美国基准借贷利率升至22年来的最高水平。美联储持续快速加息带来的货币贬值和资本外流冲击，叠加自身的通胀压力，迫使其他经济体央行也跟进加息和紧缩政策。

在欧洲，欧洲央行于2022年7月和9月大幅加息以抑制通货膨胀，但政策效果不佳。2023年7月，欧元区通货膨胀率仍高达5.3%。欧盟因俄乌冲突而对俄罗斯实施了八轮经济制裁，且正在计划推出第九轮制裁，而这些制裁措施形成了对欧盟的反噬。特别是在与俄罗斯能源“脱钩”后，欧盟转而大量进口美国液化天然气，2022年自美国进口量增长了154%，由于进口能源价格高，欧盟成员国能源成本飙升，进一步加剧了通货膨胀，欧洲的通货膨胀率刷新了欧元区成立以来的历史纪录。

发达经济体激进的加息和缩减资产负债表政策抑制了总需求增长，虽然有利于控制通货膨胀，但也使其濒临经济衰退，甚至面临陷入滞胀的风险。2023年第一季度和第二季度，美国GDP环比折年率分别为2%和2.4%，但消费支出和出口下降，连续增长的基础并不稳固。华尔街大多数经济学家预期，紧缩政策的滞后效应仍会使美国经济面临硬着陆风险。美国财政部前部长劳伦斯·萨默斯的研究表明，1955年后，美国每次通胀率高于4%、失业率低于5%后的两年里，经济都会陷入衰退。美国2022—2023年的经济数据表明，经济衰退风险依然很高。

在欧洲，欧元区的经济持续低迷。根据欧盟统计局的数据，2022年第四季度，欧元区GDP环比零增长，欧盟GDP环比则萎缩0.1%。2023年以来，欧洲经济增长徘徊在停滞边缘，欧元区经济增长动能持续减弱。2023年第一季度和第二季度，欧元区GDP环比增长率分别为0.1%和0.3%，同比增长率为1.1%和0.6%。作为欧洲经济火车头的德国情况更加糟糕，其第二季度GDP增长率为-0.2%。IMF（国际货币基金组织）预测，德国2023年全年的GDP增速为-0.3%。由于消费者信心和企业投资信心受挫，商业活动的低迷程度远超预期，欧洲央行于2023年8月初紧随美联储再次加息25个基点，偏高的利率也抑制了消费和投资增长。大多数经济学家预测，2023年欧洲经济将继续面临下行风险。

高企的通货膨胀和疲弱的消费与投资信心，损害了经济增长动能的基础，歧视性贸易保护政策正导致新的贸易紧张，推高了新的贸易战风险。拜登政府2022年8月推出的《通胀削减法案》已于2023年1月1日生效，美国以高额补贴等措施推动电动汽车和其他绿色技术在本土生产和应用，由此引起的市场封锁和不公平竞争，以及各国对“去工业化”的担忧，正加剧全球供应链的分割和“脱钩”，这些都将进一步损害世界经济增长。

发达经济体的“双螺旋”困境也深刻影响了发展中国家。一方面，世纪疫情冲击对发展中国家伤害的疤痕效应难以消除；另一方面，美联储鹰派政策导致发展中国家货币对美元持续贬值，严重损害发展中国家的国际收支平衡和本币币值稳定，加剧资本外流，削弱其经济增长的潜力，并带来国家外债违约风险。以斯里兰卡为代表的一大批发展中国家，因经济困境而带来政治动荡，并损害了经济发展。因此，发达经济体的“双螺旋”周期及其宏观政策，必然伴随着对发展中经济体的附带伤害。