1.3　不同存续期的互斥项目

互斥项目（mutually exclusive projects）我们在一级学过，最简单的判断方法就是选择净现值最大的项目去做。但此内容在二级中稍有延伸，即虽然项目的净现值有区别，但其存续期也有区别。比如当A项目的NPV虽然比B项目大，但当存续时间比B项目长的时候，A、B项目的现金流发生的次数不同，不可直接对比，此时A项目未必比B项目有优势。

对比不同存续期项目的时候，二级需要考生掌握两种调整存续期使之可比的方法，这个部分要求掌握计算。

方法一：最小公倍数法（least common multiple of lives approach），即假设项目结束后还可以按原方案再次投资，使得两个项目的存续期一致，这样就可以对比了。比如项目A存续期2年，项目B存续期3年，则假设项目A结束后再投资2次，直到存续6年为止，而项目B结束后再投资1次，使其存续期也为6年。这样两个项目就可比了。

方法二：等效年金法（equivalent annual annuity approach，EAA），即将各项目原NPV转化成固定年金，并比较各项目每年的年金金额，取最大的项目。此处的固定年金可以理解成平均每年项目带来的收入，故选择平均每年带来收入最多的项目即可。

使用以上两种方法做出的决策是一致的。