四、监管体系

如前所述，证券市场监管就是由监管主体（当局）为了实现监管目标而利用各种监管手段对监管对象（证券市场参与者的活动和行为）所采取的一种有意识的和主动的干预和管理活动，这种干预活动的直接结果是限制了被监管者（市场参与者）的选择。它涉及监管主体（当局）与监管对象（证券活动和行为）之间、监管者和被监管者之间、不同监管主体之间、监管主体与其他相关组织之间、监管对象与其他相关组织之间的关系的定位，这种关系定位构成了监管体系。一方面，证券行业的活动将会对投资者产生影响，同时产品和服务供应量的变化又会影响有关集团的利益。另一方面，证券行业本身又受到来自投资者和有关利益集团的影响。除此之外，投资者和有关利益集团，以及上市公司自己都可能向监管机构提出采取监管行动的建议和要求，或者可能向立法机关提出修改法律法规的建议。同时，监管机构所采取的某些监管行动，有可能被上诉到法院，而法院的判决则可能导致监管机构又改变自己的行为。另外，监管机构本身可能向立法机关提出改变自己职责和使命的要求，而其他监管部门也可以向立法机关提出修改法律法规的要求。

除了上面所描述的各种复杂的关系之外，一旦证券市场监管进入实施阶段，就会出现执法过程中的决策问题。如果这个问题不解决，那么，金融监管的目标就不可能实现。金融执法活动可以被看成一个“合规机制”或一个“防范机制”⁽⁸⁾。 “合规机制”的基本任务是通过一定的合规手段使被监管者（市场的参与者）的行为符合有关的金融法律法规，或者采取各种监管行动防止被监管者可能的越轨或犯规行为，但并不一定是调查、处理和处罚犯规者或越轨者。因此可以认为， “合规机制”的首要职责是防止被监管者的越轨或犯规行为并就出现的问题进行补救。而“防范机制”的基本任务是通过调查各种证券违法、犯规和越轨行为，通过确定谁应该对这些行为负责以及通过对犯法者的处罚来确保被监管者的行为符合有关的金融法律法规，以防止犯法者在未来继续出现犯法、犯规或者越规的行为。

因此证券市场监管体系包括三个方面的内容：法律制度体系、组织体系和执行体系。法律制度体系从法律制度的角度界定了监管过程中有关当事人的法律地位，规定了每一方当事人在监管过程中的权利和义务。监管的组织体系从当事人自身的行为的角度展现出有关各方在监管过程中的互动关系，说明当事人出于本能或者在外部刺激下可能做出的反应以及对其他当事人的影响。执行体系描述的是监管者具体实施某项监管时的手段、步骤和做法。在实际的证券市场监管过程中，这三个方面往往是同时存在并发挥作用的。