一、非线性视角下证券市场的特征

证券市场是一个复杂的典型系统，是以一个整体的形式存在的，也作为一个整体而发展演化。它与其他资本市场、货币市场、外汇市场，乃至整个经济系统相互关联、相互影响。同时内部参与者的决策行为也会相互影响，无数的投资个体、上市公司、投资结构共同决定了市场的波动和演化。所以对证券市场的认识，首先要从整体规律上进行把握，同时也要深入了解市场个体的性质和行为，以便在相互影响、相互联系中发掘证券市场的本质规律。

除了系统的一般特征外，证券市场还具有几个较为明显的特征：（1）复杂性。复杂系统的一般特征是规模巨大、耦合度高、透明度低、动态且开放，其最本质的特征是其组成部分之间相互作用的非线性与系统自适应性，这一特征加上证券市场中人类决策行为的不确定性因素共同导致证券市场系统的复杂性更为突出。 （2）介稳定性。介稳系统必须与外界进行资金交换才能维持相对的稳定，造成证券市场不稳定的最根本原因是虚拟资本的内在不稳定性。 （3）高风险性。证券市场的高风险性来自于其本身的复杂性与介稳定性，虚拟资本内在的价值多变性导致价格变化无常，加上投资者对环境变化的预测能力不足，导致投资决策失误频频出现。（4）寄生性。证券市场与实体经济之间存在密切的联系，其派生于实体经济系统。 （5）周期性。证券市场演化大体上呈现周期性的特征，基本过程包括：实体经济加速增长、货币与信用逐步膨胀、各种资产价格普遍上扬、乐观情绪充斥市场、股票价格泡沫出现、外生或内生因素的扰动导致股价泡沫破灭、各种金融指标急剧恶化、危及实体经济。这种循环具有两个特点：首先是循环周期的不确定性和不可预测性；其次是螺旋式的循环规律。