四、证券市场监管的非线性系统观点
目前金融市场研究的非线性理论已经取得了许多重要的理论成果，它站在系统演化的角度模拟金融市场的波动性变化，深刻地改变了人们对传统证券市场本质的认识，这对我们从新的理论角度研究并解决证券市场监管问题有很大的启发和帮助。
（一）波动初始条件的控制
证券市场的混沌性决定了市场波动在形成和发展过程中对市场基础特征的依赖，这些基础特征是由市场自身特点和市场发展过程决定的，构成了证券市场波动性演化的重要初始条件。在不同的初始条件下，市场波动会形成截然不同的演化路径，对证券市场稳定的影响也会有很大差异。因此从市场结构、投资者行为特征、心理规律等方面进行引导将直接影响证券市场的波动和稳定性。对监管者而言，控制市场波动的初始条件主要体现在对市场制度框架和结构的塑造以及对投资者行为多样性的监管上，这样才能降低市场系统内部随机事件和突发事件出现的概率。
（二）证券市场波动扩散的评估与监控
证券市场波动的非线性演化过程说明，即使是微小的市场变化也有可能导致波动演化轨迹的突然改变，增大对系统稳定的威胁。如果说证券市场波动是危机的诱发性因素，那么波动扩散则是导致不稳定从系统局部向全局蔓延的催化剂。这种扩散过程通过投资者策略变化内生于证券市场系统中，很难准确预见和把握，但在现有的技术条件下，对证券市场波动性扩散的预警和检测仍具有可行性。监管者应该对波动的演化轨迹和趋势做出评估，及时发现危机的征兆。
影响金融不稳定性的一个关键因素是金融市场出现的异常波动在多大程度上被放大并在各个市场和机构之间传播，这是导致系统从局部不稳定转化为整体不稳定的重要非线性过程。在特殊冲击或市场自发作用下突然出现的异常波动通常起源于整个金融市场体系中的一个局部，并有可能通过多种渠道迅速向其他部分传播和扩散，从而对整个金融系统的稳定造成威胁。而由于实体经济恶化形成的广泛冲击则一般同时在几个领域造成市场动荡，使得证券系统的脆弱性更加难以被隔离。以证券市场非线性特征为基础的新监管框架在理念上更关注市场的内在规律性，通过市场不同状态的连续研究实现系统性风险的动态管理。