四、行为分析对我国证券市场监管的启示
在计划与市场的资源功能配置的选择中，中国的改革选择了市场，20年前开启的证券市场建设是进行金融改革和转轨的重要措施之一，它将金融压制、限制性竞争以及资源的直接配置体制转为稳定、结构良好的以市场运行为基础的现代金融体制。前者被证明是无效的，后者如果不加以监管，则会导致系统性风险、金融危机甚至金融市场的崩溃。因此对这种金融深化必须以监管为基础，进行金融微观主体的构造，以克服金融固有的弊病，实现金融深化和金融稳定的双重功效。
现有证券市场行为分析文献主要集中于讨论国外渐趋成熟的行为金融理论在我国证券市场中的实证检验和应用研究。在中国特定的模式下，证券市场参与者的行为规律分析是一个相对空白的领域。尽管科学理论具有通用特征，但是独特的文化和社会特质使中国的证券市场有明显有别于西方发达国家市场的特征，更有效的研究应该从市场参与者行为和心态的角度，分析我国证券市场参与者独特的心理行为特征等问题，并建立相应的风险管理机制和监管模型，以提高我国资本市场的公平性和效率性。
引入行为分析理论来分析我国的证券市场，不论对于市场参与者还是监管者都具有现实意义。对于投资者来说，运用行为分析方法了解证券市场参与者，能更好地认识投资规律，培养理性的投资理念。对于监管者来说，保持市场良性、稳定地运作发展，应该从更微观的人的因素做起，在把握微观主体的投资心理和行为规律的基础上，实施更有效的引导和监管策略，推动证券监管体制的完善。证券市场是一个涉及不同利益主体间多方行为博弈的复杂系统，只有在具体的行为分析基础上进行有效的监管，才能保证市场的效率和均衡。
(2)Engle R．，1982：“Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation，”JournalofFinance， （3）：821851．
(3)Li T． Y，J． A． Yorke．，1975：“Period Three Impl ies Chaos，”AmericanMathematical Monthly， （82）：985992．
(4)M andelebrot B．，1972： “Statistical M ethodology for Non-periodic Cycles：From the Co-variance to R／S Analysis，”AnnalsofEconomicandSocialMeasuement， （1）：259290．
(5)M andelebrot B．，TheFractalGeometryofNature，San Francisco：Freeman，1985：479491．
(6)Peters E． E．，1991： “A Chaotic Attractor for the S ＆ P500，”FinancialAnalysisJour-nal， （2）：5581．
(7)Oskamp （1965）研究了心理医生，Kidd （1970）研究了工程师， H olatein （1972）研究了投资银行家，Copper （1988）等研究了企业家，他们都发现了过度自信特征明显地存在于这些人群中。