11一般而言，期货交易所在选择期货合约标的时，需要考虑的条件包括（ ）等。
A．规格或质量易于标准化
B．价格波动不太频繁
C．有机构大户稳定市场
D．供应量较大，不宜为少数人控制和垄断
【答案】AD
【解析】交易所为了保证期货合约上市后能有效地发挥其功能，在选择标的时，一般需要考虑以下条件：①规格或质量易于量化和评级；②价格波动幅度大且频繁；③供应量较大，不易为少数人控制和垄断。
12为保证期货交易的顺利进行，交易所制定了相关风险控制制度，包括（ ）等。
A．大户报告制度
B．保证金制度
C．当日无负债结算制度
D．持仓限额制度
【答案】ABCD
【解析】为了维护期货交易的“三公”原则与期货市场的高效运行，对期货市场实施有效的风险管理，期货交易所制定了相关制度与规则，主要包括保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额及大户报告制度、强行平仓制度、信息披露制度等基本制度。
13在我国，当会员出现（ ）情况时，期货交易所可以对其全部或部分持仓实施强行平仓。
A．持仓量超出其限仓标准的80%以上
B．结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的
C．因违规受到交易所强行平仓处罚
D．根据交易所的紧急措施应予以强行平仓
【答案】ABCD
【解析】我国期货交易所规定，当会员、客户出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；②客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定；③因违规受到交易所强行平仓处罚的；④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；⑤其他应予强行平仓的。
14某套利者发现大连商品交易所豆粕期货A合约与B合约价差过大，打算立即利用这两个合约套利，故下达套利市价指令，下列可能成交的价差有（ ）。
A．③
B．②
C．④
D．①
【答案】ABCD
【解析】当前价差为78元/吨，下达套利市价指令表明套利者希望以78元/吨的价差水平即刻成交，但实际成交的价差并不一定是78元/吨，因为从指令下达到执行有一个很短的时间间隔，这期间豆粕期货价格可能发生变化，价差也会随之改变。因此，套利市价指令可以使套利者迅速以大约78元/吨的价差建仓。
15在我国境内期货交易所，以下由集合竞价产生的价格有（ ）。
A．仅推出了日盘交易的期货合约的第一笔成交价
B．同时推出了日盘和夜盘交易的期货合约，其日盘的第一笔成交价
C．仅推出了日盘交易的期货合约的收盘价
D．同时推出了日盘和夜盘交易的期货合约，其夜盘的第一笔成交价
【答案】AD
【解析】开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。交易系统自动控制集合竞价申报的开始和结束，并在计算机终端上显示。夜盘交易合约开盘集合竞价在每一交易日夜盘开市前5分钟内进行，日盘不再集合竞价。
16下列情形中，适合进行钢材期货卖出套期保值操作的有（ ）。
A．某房地产企业预计需要一批钢材
B．某钢材经销商已按固定价格买入未来交收的钢材
C．某经销商持有一批钢材计划未来进行销售，但销售价格尚未确定
D．某钢厂有一批钢库存
【答案】BCD
【解析】卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：①持有某种商品或资产；②已经按固定价格买入未来交收的商品或资产；③预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定。
17导致不完全套期保值的原因包括（ ）。
A．利用初级产品的期货品种对产成品进行套期保值
B．期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量不完全一致
C．期货合约标的物与现货商品等级存在差异
D．期货价格与现货价格变动幅度不完全一致
【答案】ABCD
【解析】导致不完全套期保值的原因主要有：①变动幅度并不完全一致；②由于期货合约标的资产可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异，当不同等级的商品在供求关系上出现差异时，虽然两个市场价格变动趋势相近，但在变动程度上会出现差异性；③期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异时，即使两个市场价格变动幅度完全一致，也会出现两个市场盈亏不一致的情况；④因缺少对应的期货品种，一些加工企业无法直接对其所加工的产成品进行套期保值，只能利用其使用的初级产品的期货品种进行套期保值时，由于初级产品和产成品之间在价格变化上存在一定的差异性，从而导致不完全套期保值。
18期货价格具有（ ）等特点。
A．公开性
B．连续性
C．预测性
D．权威性
【答案】ABCD
【解析】期货价格是通过集中、公开竞价方式形成的，价格具有公开性、连续性、预测性和权威性。
19期货投机者选择不同月份的合约进行交易时，通常要考虑（ ）。
A．合约价格的高低
B．合约的流动性
C．合约报价单位
D．合约的违约风险
【答案】AB
【解析】投机者在选择合约的交割月份时，通常要注意以下两个问题：①合约的流动性；②远月合约价格与近月合约价格之间的关系。
20假设上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）铜期货价格行情及套利操作如下表所示，则该套利者盈利的情形有（ ）。（按USD/CNY＝6.2计算，LME和SHFE之间的运费和各项交易费用之和为500元/吨。）
A．④
B．③
C．②
D．①
【答案】AD
【解析】四种情形的盈亏情况如下：①（SHFE）的盈亏＝45080－44050＝1030（元/吨）；（LME）的盈亏＝6240－6310＝－70（美元/吨）；总的盈亏＝1030－70×6.2－500＝96（元/吨）。②（SHFE）的盈亏＝45080－44050＝1030（元/吨）；（LME）的盈亏＝6240－6330＝－90（美元/吨）；总的盈亏＝1030－90×6.2－500＝－28（元/吨）。③（SHFE）的盈亏＝44020－44050＝－30（元/吨）；（LME）的盈亏＝6240－6210＝30（美元/吨）；总的盈亏＝－30＋30×6.2－500＝－344（元/吨）。④（SHFE）的盈亏＝44020－44050＝－30（元/吨）；（LME）的盈亏＝6240－6150＝90（美元/吨）；总的盈亏＝－30＋90×6.2－500＝28（元/吨）。
21在外汇期货交易中，进行跨币种套利的操作方法一般有（ ）。
A．预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值比B货币快，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约
B．预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约
C．预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约
D．预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约
【答案】ABC
【解析】进行跨币种套利的经验法则是：①预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约；②预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约；③预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值速度比B货币快，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约；④预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约；⑤预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约；若B货币对美元贬值，则相反；⑥预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元升值，则买入A货币期货合约，卖出B货期货合约；若A货币对美元贬值，则相反。
22下列关于标的资产价格与看涨期权价格关系的说法，正确的是（ ）。
A．当期权处于深度实值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的价格可能不随之改变
B．当期权处于深度虚值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的价格可能不随之改变
C．通常情况下，随着标的资产价格提高，看涨期权的价格降低
D．通常情况下，随着标的资产价格提高，看涨期权的价格提高
【答案】BD
【解析】AB两项，当期权处于深度实值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的内在价值增加，价格也会随之增加；当期权处于深度虚值状态时，即使标的资产价格有所提高，看涨期权的内在价值也为0，期权的价格可能保持不变。CD两项，在通常情况下，看涨期权的价格会随着标的资产价格的提高而提高。
23一般而言，影响汇率波动的因素有（ ）等。
A．利率水平
B．物价水平
C．军事冲突与重大突发事件
D．外汇投机交易
【答案】ABCD
【解析】从市场的角度来看，汇率的走势是由供求关系决定的。一般来讲，影响外汇供求的主要因素包括经济发展水平、利率相对水平、国际收支水平、物价水平、市场心理与投机交易、政治局势、军事冲突与突发事件等主要因素。
24外汇期货套利的形式主要有（ ）。
A．按金套利
B．跨期套利
C．跨币种套利
D．跨市场套利
【答案】BCD
【解析】外汇期货套利形式与商品期货套利形式大致相同，可分为期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨币种套利等类型。
25外汇掉期交易中，如果发起方为近端买入、远端卖出，则（ ）。
A．远端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋远端掉期点的做市商买价
B．近端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋近端掉期点的做市商卖价
C．近端掉期全价＝即期汇率的做市商买价＋近端掉期点的做市商买价
D．远端掉期全价＝即期汇率的做市商买价＋远端掉期点的做市商卖价
【答案】AB
【解析】在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋近端掉期点的做市商卖价，远端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋远端掉期点的做市商买价。CD两项属于发起方近端卖出、远端买入的情形。
26适合使用外汇期权作为风险管理手段的情形有（ ）。
A．国内某公司现有3年期的欧元负债
B．国内某软件公司在欧洲竞标，考虑2个月后支付欧元
C．国内某金融机构持有欧元债券
D．国内某出口公司与海外制造企业签订贸易协议，预期2个月后收到美元贷款
【答案】ABCD
【解析】AB两项可考虑购买欧元（期货）看涨期权规避欧元升值的风险；C项可考虑购买欧元（期货）看跌期权规避欧元贬值的风险；D项可考虑购买美元（期货）看涨期权规避美元升值的风险。
27关于我国国债期货和国债现货报价，以下描述正确的是（ ）。
A．期货采用净价报价
B．期货采用全价报价
C．现货采用净价报价
D．现货采用全价报价
【答案】AC
【解析】中金所的国债期货采用价格报价法，即按照百元面值国债的净价报价。我国国债现货自2002年3月起实行国债净价交易，以便更加准确地体现国债的实际价格，使投资者能对市场价格作出及时和更直接的判断。
28国债期货基差交易套利策略有（ ）。
A．卖出国债现货，同时卖出国债期货，待有利时机平仓获利
B．卖出国债现货，同时买入国债期货，待有利时机平仓获利
C．买入国债现货，同时买入国债期货，待有利时机平仓获利
D．买入国债现货，同时卖出国债期货，待有利时机平仓获利
【答案】BD
【解析】国债基差交易是指投资者基于国债期货和现货价格的偏离，同时买入（或卖出）现货国债并卖出（或买入）国债期货，以期获得套利收益的交易策略。国债基差交易策略包括：①买入基差（基差多头）策略，即买入国债现货、卖出国债期货，待基差扩大平仓获利；②卖出基差（基差空头）策略，即卖出国债现货、买入国债期货，待基差缩小平仓获利。
29以下关于利率互换的描述，正确的是（ ）。
A．交易双方既交换本金，又交换利息
B．交易双方只交换本金，不交换利息
C．交易双方只交换利息，不交换本金
D．交易双方根据名义本金交换现金流
【答案】CD
【解析】利率互换，是指交易双方约定在未来一定期限内，根据同种货币的名义本金交换现金流，其中一方的现金流按事先确定的某一浮动利率计算，另一方的现金流则按固定利率计算。利率互换不涉及本金，交易双方仅是互换利率。
30关于沪深300指数期货持仓限额制度，下列描述正确的是（ ）。
A．同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额
B．持仓限额不因客户交易类型的不同而有所差别
C．持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约下单边持仓的最大数量
D．会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易
【答案】ACD
【解析】B项，进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行，不受持仓限额限制。
31下列关于股票指数期现套利交易的表述，正确的是（ ）。
A．正向套利是指买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约
B．反向套利是指卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买进指数期货合约
C．利用股指期货的市场价格与理论价格差异，同时在期货和现货市场进行反向交易
D．股指期货价格高估时适合进行反向套利、股指期货价格低估时适合进行正向套利
【答案】ABC
【解析】当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。
32对于上证50ETF，以下说法正确的有（ ）。
A．可以在交易所上市交易
B．是开放式基金
C．是封闭式基金
D．可以作为期权交易的标的物
【答案】ABD
【解析】上证50ETF，即上证50交易型开放式指数证券投资基金，可以在交易所像买卖股票那样进行交易，也可以作为开放型基金，随时申购与赎回。目前，我国上证50ETF期权已在上海证券交易所正式挂牌交易。
33影响甲醇供给的因素包括（ ）。
A．生产甲醇的技术水平
B．甲醇生产成本
C．甲醇相关商品的价格
D．政府的相关政策
【答案】ABCD
【解析】影响供给的因素有商品自身的价格、生产成本（要素价格）、生产的技术水平、相关商品的价格、生产者对未来的预期、政府的政策以及其他相关因素等。
34一般来说，大宗商品期货价格与经济周期关系密切。以下对两者关系的描述，正确的有（ ）。
A．萧条阶段，供给和需求均相对不足，价格处于较高水平
B．衰退阶段，需求萎缩，价格下跌
C．繁荣阶段，投资和消费需求不断扩张，刺激价格迅速下跌
D．复苏阶段，生产恢复和需求增长，价格将逐步回升
【答案】BD
【解析】A项，萧条阶段是经济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上；C项，繁荣阶段是经济周期的高峰阶段，由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平。
35在价格分析中，常常把价格形态分成（ ）两大类型。
A．顶部形态
B．底部形态
C．反转形态
D．持续形态
【答案】CD
【解析】价格运动主要有保持平衡的持续情形和打破平衡的突破或反转情形两大类，因而在价格分析中常常把价格形态分成持续形态和反转形态两大类型。
36以下关于持仓量的描述，正确的有（ ）。（假设双方交易数量相同）
A．在成交双方中，一方为买入开仓，一方为卖出平仓，持仓量不变
B．在成交双方中，一方为买入平仓，一方为卖出开仓，持仓量不变
C．在成交双方中，一方为买入开仓，一方为卖出开仓，持仓量不变
D．在成交双方中，一方为买入平仓，一方为卖出平仓，持仓量不变
【答案】AB
【解析】持仓量，也称空盘量或未平仓合约量，是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边累计数量。买卖双方的交易行为与持仓量变化如表1所示。
表1 交易行为与持仓量变化表
37汇率标价方法有（ ）等。
A．直接标价法
B．人民币标价法
C．间接标价法
D．美元标价法
【答案】ACD
【解析】常用的汇率标价方法包括直接标价法和间接标价法。直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。除了直接标价法和间接标价法之外，还有美元标价法。在美元标价法下，各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币。
38目前，中国金融期货交易所推出的国债期货交易中，可用于交割的国债有（ ）。
A．剩余期限为5年的国债
B．剩余期限为7年的国债
C．剩余期限为2年的国债
D．剩余期限为4年的国债
【答案】ABD
【解析】5年期国债期货合约可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为4～5.25年的记账式附息国债；10年期国债期货合约可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为6.5～10.25年的记账式附息国债。
39某饲料厂对其未来要采购的豆粕进行套期保值，待采购完毕时结束套期保值。当基差走弱时，意味着（ ）。（不计手续费等费用）
A．该饲料厂实际的采购价要比套期保值开始时的现货价格要理想
B．期货市场亏损现货市场盈利
C．期货市场盈利现货市场亏损
D．期货和现货两个市场盈亏相抵后有净盈利
【答案】AD
【解析】该饲料厂未来要采购豆粕，为规避豆粕价格上涨风险，应进行买入套期保值操作，基差走弱时，期货和现货两个市场盈亏相抵后有净盈利，它将使套期保值者获得的价格比其预期价格还要更理想。BC两项，期货和现货两个市场的具体盈利、亏损情况难以确定。
40对买入套期保值而言，能够实现净盈利的情形有（ ）。（不计手续费等费用）
A．由正向市场变为反向市场
B．基差为负，且绝对值越来越小
C．由反向市场变为正向市场
D．基差为正，且数值越来越小
【答案】CD
【解析】买入套期保值中，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利。AB两项为基差走强的情形。
三、判断题（共20题，每小题0.5分，共10分）正确的选A，错误的选B；不选，错选均不得分。
1芝加哥期货交易所（CBOT）是最早推出外汇期货交易的交易所。（ ）
【答案】B
【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。
2期货交易的对象包括实物商品和金融产品。（ ）
【答案】B
【解析】现货交易的对象主要是实物商品，期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约。
3投机者在客观上承担了套期保值所转移的风险。（ ）
【答案】A
【解析】生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。从客观上看，投机者的存在对生产经营者参与套期保值提供了很大便利。
4我国目前在上海、大连、郑州三地设有期货交易所。（ ）
【答案】A
【解析】我国境内现有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所。其中，中国金融期货交易所和上海期货交易所都在上海。
5我国境内期货交易所不以营利为目的，按照其章程规定实行自律管理。（ ）
【答案】A
【解析】《期货交易管理条例》规定，我国期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理。期货交易所以其全部财产承担民事责任。
6中国金融期货交易所推出了国债期货、股票指数期货和贵金属期货品种。（ ）
【答案】B
【解析】中国金融期货交易所上市交易的是金融期货品种，目前主要品种是沪深300股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货、上证50股指期货和中证500股指期货。
7期货公司从事资产管理业务，应当先获得中国证监会颁发的许可证。（ ）
【答案】B
【解析】按照《期货公司监督管理办法》设立的期货公司，可以依法从事商品期货经纪业务；从事金融期货经纪、境外期货经纪、期货投资咨询的，应当取得相应业务资格。从事资产管理业务的，应当依法登记备案。
8期货公司净资本是在期货公司净资产的基础上，按照变现能力对各资产负债项目进行风险调整后得出的。（ ）
【答案】A
【解析】净资本是期货公司风险监管指标体系的核心指标，是在期货公司净资产的基础上，按照变现能力对各资产负债项目进行风险调整后得出的衡量期货公司抗风险能力的综合性风险监管指标。
9在中国境内，无论是个人投资者还是机构投资者，只要资金实力足够就可以直接参与金融期货交易。（ ）
【答案】B
【解析】个人投资者在申请开立金融期货交易编码前，需先由期货公司会员对投资者的基础知识、财务状况、期货投资经历和诚信状况等方面进行综合评估。机构投资者中的一般单位客户在金融市场开立交易编码前，也须由期货公司对其进行综合评估。
10现货交易中的所有商品都能成为期货交易的品种。（ ）
【答案】B
【解析】现货市场中的商品和金融工具不计其数，但并非都适合作为期货合约的标的。在选择标的时，一般需要考虑以下条件：①规格或质量易于量化和评级；②价格波动幅度大且频繁；③供应量较大，不易为少数人控制和垄断。
11设计商品期货合约月份时，不需要考虑其生产与消费特点。（ ）
【答案】B
【解析】商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面特点的影响。
12在期货结算时，未平仓期货合约均以当日收盘价作为计算当日盈亏的依据。（ ）
【答案】B
【解析】结算价是当天交易结束后，对未平仓合约进行当日交易保证金及当日盈亏结算的基准价。
13期现套利交易有助于推动期货价格与现货价格趋向一致。（ ）
【答案】A
【解析】期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利。期现套利交易有利于使期货市场和现货市场价差合理，推动期货价格与现货价格趋向一致。
14止损单中的价格一般不能太接近于当时的市场价格，应离市场价格越远越好。（ ）
【答案】B
【解析】止损单中的价格一般不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓；但也不能离市场价格太远，否则易遭受不必要的损失。
15无论是看涨期权还是看跌期权，期权的买方均不用缴纳保证金。（ ）
【答案】A
【解析】无论是看涨期权还是看跌期权，由于买方的最大风险仅限于已经支付的期权费，所以无需缴纳保证金；而卖方可能损失巨大，所以必须缴纳保证金作为履约担保。
16看跌期权多头损益平衡点低于其它条件相同的看跌期权空头损益平衡点。（ ）
【答案】B
【解析】看跌期权多头和看跌期权空头的损益平衡点均为X-P，其中，X为执行价格，P为看跌期权的权利金。