第二章 地方政府隐性债务风险的法律规制现状
一、地方政府隐性债务的规模估算
自从2017年7月24日召开的政治局会议提及地方政府隐性债务这个名词后，国内外机构和学者对我国地方政府隐性债务的规模进行了估算，但均没有详细、准确的数据（见表2-1）。
表2-1 各研究机构对地方政府隐性债务规模的估算[1] 单位：万亿元
②截至2017年12月31日，城投发债主体的债务余额为30万亿元（其中债券余额为7万亿元，信贷余额为20万亿元，非标余额为3万亿元），而根据银监会城投平台公布的数据，包含非发债主体的所有城投公司信贷量为该数据的1.5倍，得出城投信贷规模为30万亿元，使用用益信托网公布的城投基建类非标占非标总量15%左右，得出城投非标总量为6万亿元，合计2017年末地方政府隐性债务规模达43万亿元。
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注：*表示从融资渠道估算：①平台贷款余额为17万亿元。②债券融资，依据Wind数据库，截至2017年底的城投债余额为7.02万亿元。③非标融资，依据基金业协会的相关统计年报，2017年底，通过券商通道业务最终投向地方融资平台的非标融资为6907亿元，剔除嵌套部分（2.1%的证券投资基金和10.4%的持牌机构资管产品与私募基金），得出通过券商通道业务直接投向地方融资平台的资金量约为0.6万亿元；通过基金子公司专户最终投向地方融资平台的规模为9638亿元，剔除投资持牌金融机构资管产品和私募基金（35.1%）的嵌套部分，得出通过基金子公司直接投向地方融资平台的资金量约为0.63万亿元；依据保险资产管理业协会的数据，2017年底债权与股权累计注册额大约2万亿元，估算出债权投资计划的累计注册额约为1.87万亿元，该部分债权投资计划主要投向基础设施与不动产，大部分流入地方政府融资平台；依据中国信托业协会数据，投向基础产业的信托资金约为3.8万亿元。四类资管计划形成的地方政府隐性债务约为6.9万亿元。④融资租赁，依据中国租赁联盟发布的报告，基础设施及不动产行业的融资租赁资产比例约为7.64%。大致估算出通过融资租赁投向地方政府融资平台的资金为0.46万亿元。⑤政府性基金与PPP项目，政府性基金与PPP项目的初衷为政府和社会资本共担风险，不会新增地方政府隐性债务，但在PPP项目的实施过程中，一些地方政府通过承诺回报、明股实债等方式形成隐性债务。根据IMF的估算，这部分债务约为3.1万亿元。
**参见《中国区杠杆进程报告》，报告指出地方政府或有债务的最大部分在地方政府融资平台，大约为30万亿元，占GDP的40%。
以上是不同机构估算的2017年（部分到2018年）我国地方政府隐性债务的规模，从数据看2017年我国隐性债务规模大概在30万亿～40万亿元。除了机构以2017年左右为时点估算隐性债务规模外，还有学者对2012年至2017年地方政府隐性债务分类估算，各类隐性债务规模逐年上升，规模年增长率较高（见表2-2）。
表2-2 2012—2017年我国地方政府隐性债务分类估算规模[2] 单位：亿元
2017年各研究机构集中对地方政府隐性债务进行估算，随着时间推移数据价值大打折扣，但是不妨碍我们从这些研究方法中得到启发，同时对我国地方政府隐性债务规模有一个初步的认识。随着国家对地方政府隐性债务风险的重视程度增加，有学者开始有针对性地整理和估算2015—2019年全国30个省份隐性债务规模，详情如表2-3所示。
表2-3 2015—2019年全国30个省份隐性债务估算规模和3种负债率[3]
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从目前已有的研究来看，隐性债务规模估算仍然面临一定的难度，学者们只能通过监管机构公布的数据去推算，而这些数据设计之初，还没有隐性债务这种分类，因此精确度有限。本书通过对上述研究进行总结，概括出较为主流的估算方法有三种：